日本數字債券創新：結算新方案與數字貨幣應用探索
在數字化浪潮席卷全球金融領域的當下，日本金融界近期推出了壹項具有創新意義的數字債券發行項目，這不僅在日本國內引發了廣泛關註，也為全球金融市場，尤其是中國金融市場，提供了寶貴的借鑒經驗。
一、項目背景：數字證券市場崛起與結算風險挑戰
自 2020 年野村綜合研究所（NRI）在日本發行首只數字債券以來，日本數字證券市場發展迅猛，產品種類日益豐富，參與的金融機構數量不斷增加，公開募債總值已超過 1500 億日元。然而，隨著市場的擴大，結算風險逐漸凸顯，成為制約數字證券市場進壹步發展，尤其是吸引機構投資者參與批發數字債券交易的重要障礙。在此背景下，NRI、野村證券、BOOSTRY、DeCurret DCP 以及三井住友銀行（SMBC）攜手合作，共同探索新的結算方案，以期降低結算風險，推動數字債券市場的繁榮。
二、數字債券發行亮點：DVP 結算與最短結算周期
DVP 結算的突破 ：此次發行的數字債券首次在日本實現了交付與付款（DVP）結算。在日本的批發債券市場，日本證券存管中心（JASDEC）通過其簿記轉賬系統提供電子記錄，使得物理證券不再必要，並廣泛提供 DVP 結算以降低結算風險。但由於數字債券此前未被 JASDEC 處理，DVP 結算壹直無法實現。此次項目通過 BOOSTRY 領導開發並運營維護的 ibet for Fin 區塊鏈平臺的新智能合約功能，結合 SMBC 的銀行服務，成功實現了 DVP 結算。具體而言，通過將數字債券交易信息與交易雙方的銀行匯款信息進行對賬，利用日常使用的普通銀行賬戶完成了這壹過程，從而證明 DVP 可以作為證券代幣交易的標準結算方法。
最短結算周期的實現 ：該數字債券在交易日 + 1 個工作日完成結算，這是日本國內公司債券新發行的最短結算周期。相比之下，通過 JASDEC 程序結算的簿記轉賬債券（公開交易）在發行時，結算通常設定在交易日後的第四個工作日或更晚。由於數字債券不受 JASDEC 程序約束，通過優化交易後處理流程，結算周期得以大幅縮短。這不僅降低了交易完成後結算前的結算風險，還使發行人能夠更快地獲得籌集的資金。未來，隨著相關各方工作流程的全面數字化，交易處理速度有望進壹步提升。
三、數字貨幣結算 PoC：開啟證券結算新紀元
數字貨幣的潛力與應用 ：數字貨幣作為壹種新興的支付手段，憑借分布式賬本技術記錄、存儲和轉移資產的特性，受到全球廣泛關註。其在自動化結算、降低人力成本和人為錯誤以及拓展證券交易所處理可能性等方面展現出巨大潛力。此次 PoC 項目中，DeCurret DCP 開發的 DCJPY（壹種代表代幣化存款的數字貨幣）被用於模擬證券結算過程，成功驗證了數字貨幣在證券結算中的可行性。參與證券結算的各方在實際物理空間中聚集，共同探討未來數字貨幣證券結算的可行性，為證券結算領域的數字化轉型邁出了重要壹步。
未來展望與挑戰 ：通過 PoC 項目，BOOSTRY 的系統不僅能夠用於傳統的法定貨幣銀行賬戶結算，還能夠支持如 DCJPY 這樣的數字貨幣結算，為數字債券 DVP 結算提供了壹種可推廣至其他用例的標準方案。未來，BOOSTRY 和 DeCurret DCP 的系統有望實現互連，構建高效的數字債券 DVP 結算方案。此外，利用數字貨幣的智能合約等功能，有望實現證券交易所的自動化處理、當日結算以及實時全額結算，自動支付債券利息和贖回款項等，進壹步提升證券結算的效率和可靠性。然而，在實際應用之前，仍需解決諸多關鍵問題，如數字錢包的系統要求復雜性、接入核心銀行系統的經濟合理性、發行銀行的準備和監管法規的建立、用戶對數字貨幣的接受度以及數字貨幣應用場景的多樣化等。同時，還需在現有證券交易系統中標準化處理數字證券，建立參與證券結算系統之間的無縫連接，以及制定使用數字貨幣進行數字證券或在不同分布式賬本上交易的數字貨幣的 DVP 結算方法，並推動整個行業采用統壹的證券結算流程標準。
四、對中國商業人士的啟示與思考
日本此次數字債券發行及數字貨幣結算 PoC 項目的成功實施，為中國金融市場參與者帶來了多方面的啟示。首先，在金融科技蓬勃發展的今天，積極探索創新的結算方案對於降低金融交易風險、提高市場效率具有重要意義。中國金融機構可以借鑒日本的經驗，結合自身市場特點和技術優勢，研發適合本國國情的數字債券結算機制，進壹步推動數字證券市場的發展。其次，數字貨幣在證券結算中的應用潛力巨大，其能夠突破傳統結算方式的局限，實現更加高效、便捷和安全的交易流程。中國商業人士應密切關註數字貨幣技術的發展動態，提前布局，探索數字貨幣在各類金融業務中的應用場景，以提升企業的競爭力和市場適應能力。最後，金融創新是壹個系統工程，需要金融機構、科技企業、監管部門等各方的共同努力和協作。日本項目中多方合作的成功經驗表明，跨機構、跨領域的合作是推動金融創新的關鍵力量。中國企業界應加強與各方的合作與交流，共同打造開放、包容、創新的金融生態環境，為金融市場的繁榮發展貢獻力量。
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