贊比亞在結構改革和債務復蘇的背景下，經濟和金融前景轉好
1.從危機到穩定：違約和幹旱後的復蘇
贊比亞正在走出2020年主權違約和南部非洲歷史上最嚴重幹旱之壹的動蕩時期。金融危機是由不可持續的借貸、不透明的財政管理和大宗商品價格大幅下跌引發的。自2021年上任以來，哈坎德·希奇勒馬總統在政治穩定、財政整頓和國際貨幣基金組織支持的政策改革的基礎上實現了扭虧為盈。盡管2023年至2024年厄爾尼諾現象引發的幹旱嚴重打擊了農業和水電，但氣象恢復的早期跡象令人謹慎樂觀。
2.債務重組提振信心和財政改善
2023年，贊比亞在G20共同框架下的債務重組達到了壹個裏程碑，簽署了壹份涵蓋63億美元雙邊債務的諒解備忘錄，隨後成功進行了歐元債券互換。2025年，與商業債權人達成的協議進壹步緩解了外債償還壓力。因此，國際貨幣基金組織將贊比亞從“債務困擾”升級為“債務困擾的高風險（可持續）”。由於貨幣貶值和以外幣計價的負債，公共債務的峰值超過GDP的150%，預計今年將降至GDP的100%以下。
3.銅出口和投資流入的外部平衡反彈
銅是贊比亞的經濟支柱，占經常賬戶收入的近60%。盡管受到能源相關限制，2024年銅產量仍增長了12%，外國投資者興趣的上升預計將推動進壹步增長。贊比亞的出口主要面向瑞士、中國、阿聯酋和印度，因此不受美國直接關稅的影響。外匯儲備在2020年觸底12億美元，此後在2025年5月恢復到40多億美元。克瓦查相應企穩，2025年上半年兌美元匯率上漲13%。
4.盡管氣候條件不利，但增長仍在加速
贊比亞的國內生產總值在2024年增長了4%，盡管農業損失嚴重，但仍超出預期。預計2025-2026年，在采礦、基礎設施投資和能源供應逐步復蘇的帶動下，增長率將超過6%。由於糧食短缺和貨幣壓力，通貨膨脹率在歷史上壹直居高不下，預計到2025年底將降至11%，如果央行保持其緊縮政策立場（目前為14.5%），通貨膨脹率有可能進壹步下降。
5.風險持續存在，但結構性順風強勁
贊比亞的中期前景以強勁的經常賬戶表現、增強的債務可持續性和改善的投資者情緒為基礎。盡管如此，下行風險仍然存在：水電復蘇緩慢、銅價波動以及2026年選舉前的財政下滑。結構性脆弱性，包括暴露於氣候沖擊和依賴援助，增加了復雜性。盡管如此，憑借審慎的政策制定和有彈性的基本面，贊比亞似乎已做好持續經濟復蘇的準備。
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