赞比亚在结构改革和债务复苏的背景下，经济和金融前景转好
1.从危机到稳定：违约和干旱后的复苏
赞比亚正在走出2020年主权违约和南部非洲历史上最严重干旱之一的动荡时期。金融危机是由不可持续的借贷、不透明的财政管理和大宗商品价格大幅下跌引发的。自2021年上任以来，哈坎德·希奇勒马总统在政治稳定、财政整顿和国际货币基金组织支持的政策改革的基础上实现了扭亏为盈。尽管2023年至2024年厄尔尼诺现象引发的干旱严重打击了农业和水电，但气象恢复的早期迹象令人谨慎乐观。
2.债务重组提振信心和财政改善
2023年，赞比亚在G20共同框架下的债务重组达到了一个里程碑，签署了一份涵盖63亿美元双边债务的谅解备忘录，随后成功进行了欧元债券互换。2025年，与商业债权人达成的协议进一步缓解了外债偿还压力。因此，国际货币基金组织将赞比亚从“债务困扰”升级为“债务困扰的高风险（可持续）”。由于货币贬值和以外币计价的负债，公共债务的峰值超过GDP的150%，预计今年将降至GDP的100%以下。
3.铜出口和投资流入的外部平衡反弹
铜是赞比亚的经济支柱，占经常账户收入的近60%。尽管受到能源相关限制，2024年铜产量仍增长了12%，外国投资者兴趣的上升预计将推动进一步增长。赞比亚的出口主要面向瑞士、中国、阿联酋和印度，因此不受美国直接关税的影响。外汇储备在2020年触底12亿美元，此后在2025年5月恢复到40多亿美元。克瓦查相应企稳，2025年上半年兑美元汇率上涨13%。
4.尽管气候条件不利，但增长仍在加速
赞比亚的国内生产总值在2024年增长了4%，尽管农业损失严重，但仍超出预期。预计2025-2026年，在采矿、基础设施投资和能源供应逐步复苏的带动下，增长率将超过6%。由于粮食短缺和货币压力，通货膨胀率在历史上一直居高不下，预计到2025年底将降至11%，如果央行保持其紧缩政策立场（目前为14.5%），通货膨胀率有可能进一步下降。
5.风险持续存在，但结构性顺风强劲
赞比亚的中期前景以强劲的经常账户表现、增强的债务可持续性和改善的投资者情绪为基础。尽管如此，下行风险仍然存在：水电复苏缓慢、铜价波动以及2026年选举前的财政下滑。结构性脆弱性，包括暴露于气候冲击和依赖援助，增加了复杂性。尽管如此，凭借审慎的政策制定和有弹性的基本面，赞比亚似乎已做好持续经济复苏的准备。
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