首单伊斯兰结构落地！土耳其航空携手迪拜伊斯兰银行首次采用伊斯兰金融方式购机
首单伊斯兰结构落地！土耳其航空携手迪拜伊斯兰银行首次采用伊斯兰金融方式购机
近日，土耳其阿纳多卢通讯社率先披露：土耳其航空（TurkishAirlines,THY）与迪拜伊斯兰银行（DubaiIslamicBank,DIB）正式签署一项采用伊斯兰金融结构的飞机融资协议。协议以空客A350-900机型为标的，首批融资规模约3.5亿美元，期限12年，预计覆盖首批6架A350的购置成本。这标志着土耳其航空成立91年来首次使用符合伊斯兰教法的融资工具，也意味着中东地区最大伊斯兰银行首次为土耳其航司机队提供结构性融资。
一
伊斯兰金融结构拆解
1.交易架构
采用“Ijara（租赁）+Sukuk（债券）”混合模式：
DIB设立特殊目的载体（SPV），购入飞机资产；
SPV向投资者发行美元计价的Sukukal-Ijara；
THY与SPV签署长期租赁协议，租金即投资者收益来源；
租期届满后，THY可选择象征性价格购入飞机。
全程符合AAOIFI（伊斯兰金融机构会计准则委员会）标准，不支付利息、不涉及不确定收益（Gharar）。
2.资金与期限
首期3.5亿美元Sukuk已于7月2日定价，票面收益率为SOFR+165bp，12年分期偿还。
后续可根据THY机队扩张计划追加额度，上限10亿美元。
二
双方战略意图
1.土耳其航空
2025-2030年机队更新计划：新增60架宽体机，A350为核心机型。
伊斯兰融资拓宽美元渠道，降低传统ECA出口信贷依赖；同时吸引海湾地区主权及伊斯兰基金。
ESG加分：伊斯兰金融强调资产真实性、风险共享，契合航空脱碳叙事。
2.迪拜伊斯兰银行
巩固中东-土耳其航空金融走廊，未来复制至阿塞拜疆、哈萨克斯坦等突厥语系航司。
首次将美元Sukuk用于高流动性飞机资产，为伊斯兰投资者提供新配置标的。
三
市场反应
Sukuk簿记当日即获3.2倍超额认购，投资者以海湾主权基金（42%）、伊斯兰保险（Takaful）（28%）、国际伊斯兰银行（30%）为主。
穆迪给予结构AAA(sf)评级，认为飞机残值与THY现金流提供“双层保障”。
土耳其里拉兑美元汇率当日微升0.4%，市场解读为“海湾美元流入”信号。
四
行业意义
1.伊斯兰航空金融从“窄体机+短期”走向“宽体机+长期”，为A350、B787等机型打开低成本融资渠道。
2.土耳其成为继阿联酋航空、沙特航空后，第三个大规模引入伊斯兰Sukuk机队融资的G20国家航司。
3.示范效应：预计2025-2027年，海湾银行将向埃及航空、摩洛哥皇家航空等北非航司复制该结构，总额或超50亿美元。
未来，2025年9月：首架A350-900（注册号TC-LGA）交付，同步完成Sukuk交割；2025年12月：启动第二期Sukuk路演，目标4亿美元；2026年Q1：与欧洲伊斯兰银行联盟洽谈欧元Sukuk，实现币种多元化。
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