IMF力挺马来西亚：经济基本盘稳健，应对风浪更从容

2025-08-15 13:20:23 · Regis Global · Regis Global

国际货币基金组织（IMF）发布最新对外领域报告，指出马来西亚在应对全球金融动荡方面展现出强大的财政与市场适应能力。

数据背后的基本盘：投资结构优化、经常账稳中有升

Regis Global 研究表示，马来西亚近年来的净国际投资头寸（NIIP）维持稳健态势。在持续的经常账户盈余支撑下，NIIP 于 2023 年底上升至国内生产总值（GDP）的 5.4%。尽管 2024 年一度回落至 -0.6%，但这主要反映了直接投资与证券类负债的增长，并不构成系统性风险。

我们观察到，马来西亚过去十年 NIIP 占GDP的平均水平为 2.6%。资产端的稳步增长，很大程度上得益于疫情期间的盈余积累和外汇储备的逐步扩充，进一步巩固了该国的外部资产负债结构。

外债结构健康，短期风险有限

截至2024年底，大马外债占GDP比重为69.7%，维持在可控区间。

三分之一外债为令吉计价 → 避免汇率贬值带来的偿付压力

近43%的短期外债主要为企业集团内部借贷或贸易融资 → 与实际出口收入挂钩，风险不高

这说明大马在维持灵活借贷结构的同时，也保障了外汇流动与偿债能力。

IMF肯定大马外部韧性，中期复苏动能持续释放

Regis Global 研究指出，根据国际货币基金组织（IMF）的最新评估，马来西亚2024年的对外经济表现“略强于其中期基本面与政策预期”，反映出该国外部结构的坚实基础与良好韧性。

经常账户盈余虽出现小幅回落，主要源于半导体行业复苏带动进口反弹
旅游业持续复苏，带动服务收支明显改善
中期来看，经常账盈余有望稳步回升，为国内投资与消费复苏提供有力支撑

总体来看，IMF的正面评价与实际经济数据相互印证，凸显马来西亚在全球经济波动中的相对抗压能力。

政策建议：从“稳增长”走向“强内需”

IMF建议马来西亚在保持对外弹性的同时，积极优化国内结构，主要包括：

汇率机制：维持灵活汇率应对周期性调整

财政支出优化：聚焦社会保障与公共医疗，增强消费信心

引导储蓄转化为投资与内需：降低“防御性储蓄”依赖，促进长期经济流通

总结洞察｜大马财政“三强”表现

抗压强：资产负债表稳健，经常账盈馀具韧性
结构强：外债组合多元，短期风险管理得当
转型强：若政策执行得力，内需潜力与消费动能可望全面释放

结语：

看见风险，也看见机会

全球经济不确定性仍在延续，但马来西亚在财政稳健、外债可控与产业结构转型方面展现出足够韧性。
真正的挑战，不是风雨，而是如何在风雨中找到方向。

从“抗压”到“转型”，从“外向”到“内需”，唯有持续优化基本面，增强国民消费信心，马来西亚才能真正迈入一个“韧性驱动型”新增长周期。

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