貨幣和貨幣控制半年度報告（摘要）2025財年上半年（2025年4月至9月）
經濟發展
2025年4月至9月，日本經濟呈現溫和復蘇，但部分領域仍存在疲弱跡象：
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出口與工業生產總體持平，受美國關稅影響出現前置采購及隨後的回調。
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企業利潤整體維持高位，制造業受關稅影響略有下滑，企業景氣總體良好。
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私人消費表現韌性，受就業和收入改善支撐，但物價上漲影響消費者信心。
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企業固定投資保持溫和增長，住宅投資下降，公共投資基本持平。
物價與通脹
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核心CPI（剔除鮮食）年增率上半年約3.5%，下半年回落至約3%。
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工資上漲部分轉嫁至銷售價格，同時糧食價格上漲（如大米）也推動物價上行。
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通脹預期溫和上升。
金融市場動態
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全球市場：4月初因貿易政策不確定性謹慎，但隨後因談判進展而情緒改善。
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貨幣市場：無擔保隔夜拆借利率約為0.5%。
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債券市場：10年期日本國債收益率先下降（反映風險偏好下降），後因美歐利率上升及日本-美國關稅協議預期而回升。
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股市：日經225指數4月初大幅下跌，隨後隨美股上漲回升，7月底日美關稅協議推動顯著增長，9月底收於44,000–45,000日元。
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外匯市場：日元兌美元基本穩定（148–149日元/美元），4月升值後適度回落；兌歐元貶值。
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企業融資：融資成本適度上升，受經濟復蘇及並購活動支撐。銀行貸款余額同比增長2.5–4.5%，商業票據和公司債同比增長3.5–8%。
貨幣政策與日本銀行決策
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政策會議：上半年共召開4次貨幣政策會議，評估日本經濟“溫和復蘇，局部存在疲弱”。
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政策利率：維持無擔保隔夜拆借利率在約0.5%。
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國債購買：
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月度直接購買計劃逐步減少至2027年1–3月約2萬億日元。
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每季度減少：截至2026年1–3月約4000億日元，4–6月起約2000億日元。
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2026年6月進行中期評估，如市場情況需要可調整計劃。
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長期利率快速上升時，可靈活增加國債購買或開展固定利率操作。
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ETF及J-REIT：計劃向市場出售ETF約3300億日元/年、J-REIT約50億日元/年，按持有比例分配，避免市場波動。
未來政策指引
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日本銀行將根據經濟和物價發展情況，適時調整貨幣政策，維持2%物價穩定目標。
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政策決策將考慮全球貿易及其他政策不確定性、金融市場狀況和經濟前景，不預設結論。
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