跨境理财通倒计时，7月"通车"在望！债券南向通也即将落地

来源 ：券商中国  潘玉蓉 李颖超 杜晓彤

与此同时，债券南向通即将启动的消息也传来。6月上旬，有媒体向香港金管局求证“南向通”具体开通时间，香港金管局向记者回应，正在与人民银行通力合作，关于投资额度以及投资债券范围等正在央行敲定落实细节，希望能够早日启动。

花旗银行研究部董事总经理、首席中国经济学家刘利刚预计，这两项政策会在下半年落实，有利于资本流出，增加居民与机构的投资渠道，同时减缓人民币升值压力。人民币资金池在香港也会增大，有利于香港金融市场特别是债券市场的发展，支持香港国际金融中心的建设。

5月21日，《粤港澳大湾区“跨境理财通”业务试点实施细则（征求意见稿）》结束征求意见。据人民银行深圳市中心支行行长邢毓静日前在一次发布会中透露，征求意见阶段，共收到政策咨询114条和修改建议143条，其中修改建议主要集中在投资产品范围、投资额度、账户开立、投资者权益保护等方面。

6月7日，香港证监会副行政总裁梁凤仪在香港投资基金公会第14届年会中表示，粤港澳大湾区“跨境理财通”的筹备工作现已进入最后阶段。

梁凤仪透露，“跨境理财通”北向销售将依托网络平台和手机应用程序进行。同日，特区财政司长陈茂波在立法会会议中表示，粤港澳大湾区“跨境理财通”南向通不用投资者跨境来港开户，第一步会先在银行进行，第二步在证券等相关行业进行。

券商中国记者从业内获悉，粤港澳大湾区“跨境理财通”业务试点实施细则可能在7月份正式落地实施。中国银行、农业银行、工商银行、恒生银行等多家银行均对券商中国记者表示，已为开展跨境理财通业务做好相关准备。

根据《实施细则》征求意见稿，“跨境理财通”总额度暂定为1500亿元人民币，单个投资者的投资额度为100万元。“北向通”的投资产品范围包括内地代销银行评定为“一级”至“三级”风险的非保本净值化理财产品，评定为“R1”（低风险）至“R3”（中等风险）的公募基金。

根据香港金管局方面释放的信息，“南向通”业务初期计划先涵盖风险较低、相对简单的理财产品，一些结构性产品或主要投资于衍生工具的产品不会列入合资格产品范围内。

2017年7月，债券通“北向通”上线试运行，但“南向通”迟迟未开通。

南向通是境内投资者经由两地基础设施机构之间的互联互通机制安排，投资于香港债券市场。今年3月，金融管理局总裁余伟文接受媒体采访中表示，正就有关框架与人民银行沟通，目标于今年下半年初期推出，不过，市场要有心理准备，开通初期投资范围会有所限制。

中信证券债券研究首席明明表示，当前境内投资者存在全球债券配置的需求，主要是通过收益互换和QDII来进行，但QDII面临一定的通道成本或管理费，变相降低了投资收益。他表示，当前债券资金更多地以流入为主，特别在中美利差较宽的情况下，资金的流入增加了人民币的升值压力。南向资金的开放，将有利于资金的双向波动，而且当前美元债券的融资成本较低，若更多资金可以南下，或将有助于降低企业融资成本。联通境内外市场，也将有助于国际投资者更加深刻地了解境内市场，从这个角度，这其实将带动更多的国际投资者进入境内债券市场，特别是涉足之前较少涉及的境内信用债市场。

安永大中华区金融服务合伙人许旭明认为，债券通北向通自2017年推出以来，运行平稳，为债券通南向通的推出积累了经验，债券通南向通推出的时机已成熟，有望在今年内实现，这是落实“十四五”规划关于加大金融开放的措施之一。

当前，人民币处于升值环境，跨境理财通和债券南向通是否到了加速推进的时间窗口？两项试点的开通，对人民币国际化，理财市场会带来什么变化？

中国民生银行首席研究员温彬地券商中国记者表示，我国内地疫情恢复走在世界前列，经济好转，对外资吸引力不断增强，跨境理财通和债券南向通将加速推进，有望年内落地。

跨境理财通业务使用人民币跨境结算，有利于拓宽居民个人跨境证券投资的渠道，有助于扩大我国金融市场对外开放，推动人民币国际化，也将为大湾区财富管理业务带来新机遇，具有理财公司牌照且具有跨境理财通相关展业资格的银行有望从资管与财富管理双重维度受益，外资银行也有望获得服务内地富裕客群的新路径。

汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌表示，跨境理财通试点的开展，将有助于扩大境内外投资范围，扩大中国金融市场的对外开放。跨境理财通，南向通、北向通都是实行人民币结算，将有助于促进跨境人民币资金的双向流动。同时，通过试点各大银行搭建基础设施构架，亦将有助于人民币跨境使用系统的不断进步与完善。

安永大中华区金融服务合伙人许旭明表示，跨境理财通和债券通南向通推进了粤港澳大湾区金融领域的互联互通，同时推进了中国资本账户开放，有利于人民币国际化。跨境理财通扩大了粤港澳大湾区投资者的理财渠道，理财产品的需求将随之增加，有利于理财市场的发展。

不过，他提醒，在当前愈加复杂的国际环境下，金融业开放带来的不确定性增加。如何在防止输入性金融风险等风险因素与加快金融业开放程度之间做出权衡取舍，是我国金融开放过程中必须考虑的问题。因此，需根据中国的国情，将金融开放所带来的金融风险把握在可控范围的前提下，稳步推进，以确保金融领域及资本市场的安全和稳定。