央行旗下媒體提示人民币貶值四大風險！盛松成：過快升值不可持續
央行旗下媒體提示人民币貶值四大風險！盛松成：過快升值不可持續
中國證券報
近期人民币彙率出現較快升值引起市場廣泛關注。多位業内人士表示，正确理解人民币彙率的形成機制，才能面對短期市場的噪音保持定力。近一段時間，央行進一步加強與公衆溝通，表達鮮明觀點，着力引導和穩定市場預期。
中歐國際工商學院教授、中國人民銀行調查統計司原司長盛松成30日在接受新華社記者專訪時表示，今年以來，美元指數先升後貶，近一個半月内下降2.2%，歐元和日元對美元分别升值2.3%和貶值0.4%，但人民币升值2.9%。尤其最近，美元指數已處于相對低位的90上下，美國經濟複蘇快于歐日，美元指數再下行的可能性較小。根據市場規律，人民币對美元彙率也應相對平穩，但最近人民币對美元彙率屢創新高，表明市場存在超調現象。
過快升值不可持續
盛松成表示，當前人民币過快升值有可能已經出現超調，未來看不可持續，也不符合國内外經濟金融形勢。首先，美國經濟下半年有望出現全面反彈，美元或随之走強。其次，人民币彙率升值無法抵消大宗商品價格的上漲，不能成爲工具。再次，人民币彙率超調源于短期投機行爲，不可持續。
談及大宗商品價格上漲，民生銀行研究院宏觀分析師王靜文稱，随着大宗商品價格上漲引起管理層的關注，保供穩價和打擊炒作措施接連出台，大宗商品尤其是國内定價的黑色系商品價格漲勢已經受到抑制，以彙率升值應對通脹的必要性下降。
平安證券首席經濟學家鍾正生認爲，應對本輪通脹壓力還需多措并舉，以緩和國内大宗商品供應緊張問題爲着眼點。至于人民币彙率的走勢，還是交給市場供求和國際金融市場變化決定爲好，不必也不宜對其賦予更多的“念想”。
提及各國應對本币升值有哪些有效工具，盛松成表示，我國有足夠的政策工具可以運用。去年10月以來，人民銀行在外彙市場供求基礎上，采取必要的政策和改革措施，引導人民币彙率在合理均衡水平上的基本穩定。去年10月12日起，遠期售彙業務的外彙風險準備金率從20%下調爲0；10月27日起，逆周期因子“淡出使用”。人民銀行還可以采取其他宏觀審慎調節舉措，維護跨境資金雙向均衡流動。
四大貶值誘因不容忽視
值得注意的是，《金融時報》30日發表評論員文章提示，未來可能推動人民币貶值的四大因素不能忽視。
具體看，該評論員文章指出，一是美聯儲退出量化寬松貨币政策。若未來通脹持續超預期，聯儲很可能收緊貨币政策，資金從新興市場大幅回流美國，包括中國在内的新興市場貨币将面臨明顯貶值壓力，需要警惕。二是美國經濟強勁複蘇帶動美元走強。三是全球疫情逐漸得到控制和供給能力恢複。未來随着疫苗接種率進一步提升，各國可能會先後形成有效免疫屏障，這将推動全球經濟快速恢複，供給能力明顯增強，形成對中國出口和人民币彙率貶值的壓力。四是美國資産泡沫可能破裂，全球避險情緒升溫。
此外，對于彙率單邊快速升值會對市場主體帶來哪些影響，盛松成表示，人民币升值将減少出口企業利潤，尤其對中小企業的沖擊更大。實際上，企業一般希望彙率基本穩定，以避免彙率波動的幹擾。
盛松成表示，彙率單邊快速升值還容易造成企業放逐其主營業務，轉而進行彙率套利，甚至彙率投機炒作，進而損害實體經濟。外彙遠期是一種有效的套期保值、規避風險的工具，應合理适當使用，而不應作爲投機的工具。吸收存款、發放貸款是銀行等金融機構的主要功能，金融機構要聚焦主業、回歸本業，更好地服務實體經濟，而不應押注彙率升貶，甚至投機炒作。
就企業而言，興業證券全球首席策略分析師張憶東表示，企業和金融機構以及資本市場人士要樹立“風險中性”理念，如此，方可保持戰略定力，而不是成天賭彙率升值或貶值，從而樹立起立足中長期進行健康經營或者價值投資的理念。具體到資本市場，繼續戰略性看好中國股市中具有科技創新、盈利驅動能力的優質公司。“立足于基本面才是投資中國股市的基石。相反，基于賭人民币升值而進行的投機，最終隻會是引發市場波動的噪音。”他說。
從企業和金融機構的角度看，經濟學家馬光遠認爲，企業要聚焦主業，樹立風險中性理念，避免偏離風險中性的“炒彙”行爲，金融機構不僅不能幫助企業“炒彙”，自身也不宜“炒彙”，否則不利于銀行穩健經營，還會造成彙率大起大落。
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