新形势下的金融创新及其特点

中网晟鑫

在数字经济快速发展的推动下，传统金融行业不断加快数字化进程，越来越多重视以现代科技为抓手的金融创新，努力服务实体经济发展，积极尝试从信息、信用、 风险等角度的改革创新中寻求转型升级。以产业区块链为例，其在金融行业中已显示出重构行业逻辑与底层基础设施的巨大潜力。因此，金融科技的澎湃浪潮，正推动着金融创新呈现出一些新的特点。

（一）金融创新及其分类

套用熊彼特（Joseph A. Schumpeter）的创新理论，所谓金融创新是指在金融领域内建立“新的生产函数”，是各种金融要素的新的结合，是为了追求利润机会而形成的市场改革。

它泛指金融体系和金融市场上出现的一系列新事物，它包括新的金融工具、新的融资方式、新的金融市场、新的支付清算手段以及新的金融组织形式与管理方法等内容。它与作为上层建筑的法治存在着密切联系。金融创新是金融全球化的技术诱因，也是金融制度和体制变革的推动力。金融创新中的市场创新是对制度安排的规避，而随后的制度创新就是对市场创新的纵容，金融创新的这种互相作用，推动着金融体制的嬗变沿革。

金融创新是指会引起金融领域结构性变化的新工具、新的服务方式、新市场以及新的体制。金融创新应该包括金融体制创新，而且还是一种极为重要的创新。

广义上的金融创新可以分为金融工具的创新、金融服务方式的创新、金融市场的创新和金融体制的创新等四类；狭义上的金融创新一般仅指前三类创新，这是因为它们与金融体制创新的创新主体性质不同，相互之间存在较大区别。

因此，一般所讲的金融创新，包括金融工具创新、服务方式创新和金融市场创新等三类。从银行角度看，金融创新是指商业银行为适应经济发展的要求，通过引入新技术、采用新方法、开辟新市场、构建新组织，在战略决策、制度安排、机构设置、人员准备、管理模式、业务流程和金融产品等方面开展的各项新活动，最终体现为银行风险管理能力的不断提高，以及为客户提供的服务产品和服务方式的创造与更新。

需要指出的是，创新是相对的，不是绝对的。比如，在一个国家或地区的某些金融创新活动，在另一个国家或地区可能已经比较成熟，早已经是常规金融业务。

（二）近年来金融创新的主要方面

金融创新具有鲜明的时代特征，不同的历史时期，金融创新的内容、特点各不相同。有的专家过去曾用12个字即“起了步、上了路、水准低、不平衡”来概括改革开放早期我国金融创新的发展状况。随着时间的推移，银行业金融创新又会呈现出新的趋势和特点：

1．金融行业信息化。现代信息化技术的快速发展，能够适应现代金融时效性和迅捷性的特点，有利于金融行业构建高效、安全、稳定的金融服务平台。以信息技术为依托的金融科技（FinTech）的迅猛发展，形成了ABCD格局，即人工智能（AI）、区块链（Block chain）、云计算（Cloud）、大数据（Data）。金融行业信息化程度的不断提高，不仅有利于降低交易成本、便利信息交流与资金融通，更将为金融市场各个要素的创新发展注入新的活力。

2．金融产品复杂化。为规避自身风险以及满足客户投资与避险需求，金融机构开展自营和代客的衍生品交易业务，不仅包括期权、期货和掉期等衍生品工具，还推出了与利率、汇率、商品价格和股票指数挂钩的结构性票据，以及其它复合型金融工具；更加综合化的金融创新，包括近几年兴起的结构融资（资产证券化）、融资租赁、融资性担保、商业保理、P2P融资、信托理财等业务。

3．金融服务个性化。改革开放40年来，我国国民经济实现了快速增长，人民生活水平不断提高。中国经济的快速发展加速了个人财富积累，为商业银行等金融机构开展财富管理提供了广阔空间。如我国商业银行针对特定客户“量身定做”私人银行等个性化服务、证券公司的集合理财、信托公司的理财计划，以及PE/VC理财产品，等等。可以预见，金融个性化服务将成为未来金融创新的重要内容。

4．金融业务综合化。尽管世界各国金融业务一体化的趋势已经有所改变，但是以商业银行为核心的金融业，为适应市场发展需要，拓展业务领域、探索跨业经营、增强资金效率、提高盈利能力的冲动，永远不会改变。比如，我国以金融控股公司模式探索金融业综合经营的尝试，并没有因为防范金融风险、加强金融监管而受到大的影响。

5．金融活动国际化。我国国家外汇储备和居民本外币储蓄存款长期位居世界第一，如何为巨额的外汇储备和居民储蓄存款寻求投资机会以分散风险，是我国宏观经济运行中的一个难点。随着新一轮对外开放和“一带一路”发展，“既要引进来、又要走出去”是我国金融业的必然选择。今后，我国金融业全面融入国际金融体系，资本跨境流动，必将更加活跃。

（三）中国金融创新的主要特点

改革开放40年多来，中国金融业的整体素质和核心竞争力显著增强，但发展中的深层次矛盾仍然存在，公司治理结构有待规范和完善，经营模式和经营方向亟须转变和突破，竞争能力、盈利能力和风险防范能力亟待提高和增强，而解决这些问题的根本途径就是金融创新。可以说，金融创新是当今中国金融业改革发展的客观要求，是金融业规避风险，有效提高国际竞争力，促进金融业科学发展的必然选择。

1．政府主导创新与市场主导创新并驾齐驱。现今中国的金融创新，很多情况下是首先由市场需求引起，再由政府部门或者监管机构组织试点、改变或者完善规则等，这是政府主导的自下而上的金融创新模式。与此同时，很多微观主体则是先在法规不健全或者是灰色地带进行金融创新或突破，然后促使有关部门出台相关法规加以引导、规范和保障，经过正式的制度创新之后，实现创新做法在金融行业的全面推广。

2．追求盈利的创新与防范风险的创新齐头并进。现今的金融创新，特别是金融产品、金融工具或者金融服务的创新，很多是为了拓展业务、扩大盈利。但是，在加强金融监管和强调风险防范的政策引导下，有很多具有风险管理特征的金融工具、管理制度得以应运而生，它们同时有助于提高管理效率，或者降低经营成本，同样可以实现扩大盈利的目标。这种齐头并进的格局，反映出金融创新应有的内在动力机制，具有可持续性。

3．负债类业务的创新与资产类业务的创新并行不悖。过去一个阶段，我国银行业金融机构在业务创新中有一个明显特点，就是负债类业务创新较多，而资产类业务创新较少。随着金融业供给侧改革的推进，相关管理制度不断完善，资产类业务的创新开始增多。比如，银行业金融机构加大银团贷款、保理贷款、融资租赁等业务拓展力度，积极开展绿色债券投资、资产证券化业务，等等。

还应该提及的是，近年来，我国金融业创新的绿色化趋势，正在不断加强，成效十分显著，在绿色债券发行等方面已经取得全球领先地位。