新形勢下的金融創新及其特點

中網晟鑫

在數字經濟快速發展的推動下，傳統金融行業不斷加快數字化進程，越來越多重視以現代科技爲抓手的金融創新，努力服務實體經濟發展，積極嘗試從信息、信用、 風險等角度的改革創新中尋求轉型升級。以産業區塊鏈爲例，其在金融行業中已顯示出重構行業邏輯與底層基礎設施的巨大潛力。因此，金融科技的澎湃浪潮，正推動着金融創新呈現出一些新的特點。

（一）金融創新及其分類

套用熊彼特（Joseph A. Schumpeter）的創新理論，所謂金融創新是指在金融領域内建立“新的生産函數”，是各種金融要素的新的結合，是爲了追求利潤機會而形成的市場改革。

它泛指金融體系和金融市場上出現的一系列新事物，它包括新的金融工具、新的融資方式、新的金融市場、新的支付清算手段以及新的金融組織形式與管理方法等内容。它與作爲上層建築的法治存在着密切聯系。金融創新是金融全球化的技術誘因，也是金融制度和體制變革的推動力。金融創新中的市場創新是對制度安排的規避，而随後的制度創新就是對市場創新的縱容，金融創新的這種互相作用，推動着金融體制的嬗變沿革。

金融創新是指會引起金融領域結構性變化的新工具、新的服務方式、新市場以及新的體制。金融創新應該包括金融體制創新，而且還是一種極爲重要的創新。

廣義上的金融創新可以分爲金融工具的創新、金融服務方式的創新、金融市場的創新和金融體制的創新等四類；狹義上的金融創新一般僅指前三類創新，這是因爲它們與金融體制創新的創新主體性質不同，相互之間存在較大區别。

因此，一般所講的金融創新，包括金融工具創新、服務方式創新和金融市場創新等三類。從銀行角度看，金融創新是指商業銀行爲适應經濟發展的要求，通過引入新技術、采用新方法、開辟新市場、構建新組織，在戰略決策、制度安排、機構設置、人員準備、管理模式、業務流程和金融産品等方面開展的各項新活動，最終體現爲銀行風險管理能力的不斷提高，以及爲客戶提供的服務産品和服務方式的創造與更新。

需要指出的是，創新是相對的，不是絕對的。比如，在一個國家或地區的某些金融創新活動，在另一個國家或地區可能已經比較成熟，早已經是常規金融業務。

（二）近年來金融創新的主要方面

金融創新具有鮮明的時代特征，不同的曆史時期，金融創新的内容、特點各不相同。有的專家過去曾用12個字即“起了步、上了路、水準低、不平衡”來概括改革開放早期我國金融創新的發展狀況。随着時間的推移，銀行業金融創新又會呈現出新的趨勢和特點：

1．金融行業信息化。現代信息化技術的快速發展，能夠适應現代金融時效性和迅捷性的特點，有利于金融行業構建高效、安全、穩定的金融服務平台。以信息技術爲依托的金融科技（FinTech）的迅猛發展，形成了ABCD格局，即人工智能（AI）、區塊鏈（Block chain）、雲計算（Cloud）、大數據（Data）。金融行業信息化程度的不斷提高，不僅有利于降低交易成本、便利信息交流與資金融通，更将爲金融市場各個要素的創新發展注入新的活力。

2．金融産品複雜化。爲規避自身風險以及滿足客戶投資與避險需求，金融機構開展自營和代客的衍生品交易業務，不僅包括期權、期貨和掉期等衍生品工具，還推出了與利率、彙率、商品價格和股票指數挂鈎的結構性票據，以及其它複合型金融工具；更加綜合化的金融創新，包括近幾年興起的結構融資（資産證券化）、融資租賃、融資性擔保、商業保理、P2P融資、信托理财等業務。

3．金融服務個性化。改革開放40年來，我國國民經濟實現了快速增長，人民生活水平不斷提高。中國經濟的快速發展加速了個人财富積累，爲商業銀行等金融機構開展财富管理提供了廣闊空間。如我國商業銀行針對特定客戶“量身定做”私人銀行等個性化服務、證券公司的集合理财、信托公司的理财計劃，以及PE/VC理财産品，等等。可以預見，金融個性化服務将成爲未來金融創新的重要内容。

4．金融業務綜合化。盡管世界各國金融業務一體化的趨勢已經有所改變，但是以商業銀行爲核心的金融業，爲适應市場發展需要，拓展業務領域、探索跨業經營、增強資金效率、提高盈利能力的沖動，永遠不會改變。比如，我國以金融控股公司模式探索金融業綜合經營的嘗試，并沒有因爲防範金融風險、加強金融監管而受到大的影響。

5．金融活動國際化。我國國家外彙儲備和居民本外币儲蓄存款長期位居世界第一，如何爲巨額的外彙儲備和居民儲蓄存款尋求投資機會以分散風險，是我國宏觀經濟運行中的一個難點。随着新一輪對外開放和“一帶一路”發展，“既要引進來、又要走出去”是我國金融業的必然選擇。今後，我國金融業全面融入國際金融體系，資本跨境流動，必将更加活躍。

（三）中國金融創新的主要特點

改革開放40年多來，中國金融業的整體素質和核心競争力顯著增強，但發展中的深層次矛盾仍然存在，公司治理結構有待規範和完善，經營模式和經營方向亟須轉變和突破，競争能力、盈利能力和風險防範能力亟待提高和增強，而解決這些問題的根本途徑就是金融創新。可以說，金融創新是當今中國金融業改革發展的客觀要求，是金融業規避風險，有效提高國際競争力，促進金融業科學發展的必然選擇。

1．政府主導創新與市場主導創新并駕齊驅。現今中國的金融創新，很多情況下是首先由市場需求引起，再由政府部門或者監管機構組織試點、改變或者完善規則等，這是政府主導的自下而上的金融創新模式。與此同時，很多微觀主體則是先在法規不健全或者是灰色地帶進行金融創新或突破，然後促使有關部門出台相關法規加以引導、規範和保障，經過正式的制度創新之後，實現創新做法在金融行業的全面推廣。

2．追求盈利的創新與防範風險的創新齊頭并進。現今的金融創新，特别是金融産品、金融工具或者金融服務的創新，很多是爲了拓展業務、擴大盈利。但是，在加強金融監管和強調風險防範的政策引導下，有很多具有風險管理特征的金融工具、管理制度得以應運而生，它們同時有助于提高管理效率，或者降低經營成本，同樣可以實現擴大盈利的目标。這種齊頭并進的格局，反映出金融創新應有的内在動力機制，具有可持續性。

3．負債類業務的創新與資産類業務的創新并行不悖。過去一個階段，我國銀行業金融機構在業務創新中有一個明顯特點，就是負債類業務創新較多，而資産類業務創新較少。随着金融業供給側改革的推進，相關管理制度不斷完善，資産類業務的創新開始增多。比如，銀行業金融機構加大銀團貸款、保理貸款、融資租賃等業務拓展力度，積極開展綠色債券投資、資産證券化業務，等等。

還應該提及的是，近年來，我國金融業創新的綠色化趨勢，正在不斷加強，成效十分顯著，在綠色債券發行等方面已經取得全球領先地位。