黎麟祥：人民币國際化将提高貨币的市場“厚度”
黎麟祥：人民币國際化将提高貨币的市場“厚度”
來源 ：中新經緯
在開放經濟體中，有一個“三元悖論”：本國貨币政策的獨立性、彙率的穩定性、資本的完全流動性，任何一個經濟體，在這三者之間隻能夠同時達到兩個。
中國想有獨立的貨币政策，人民币又要實現國際化，需要很大的資本自由流動。如果要實現這兩者，那麽固定的彙率就不能達到了。
爲什麽中國要推行人民币國際化？人民币國際化會給中國帶來什麽樣的好處？
第一，貨币主權上，減少對美元等外币及其相關支付系統的依賴。例如，可以減少或避免其他國家通過國際上的一些支付系統和訊息系統來實行法律幹預或制裁的情況。
第二，可以利用人民币國際化對資本賬戶開放和金融市場發展的需求倒逼國内金融業改革與開放。人民币國際化本身需要資本賬戶的開放，而假如資本賬戶開放程度很高，又需要金融市場達到一定的發達程度，如此，開放資本賬戶才會有金融安全。
第三，國際借貸以本國貨币計價，可以保障中國的金融安全。人民币國際化後，人民币可以在國際上用作投資的貨币，作爲借貸的貨币，甚至是外國人借貸的貨币。中國企業可以在國際上以人民币計價來貸款，更有利于金融安全。很多發展中國家在國際上貸款時都不能用本國貨币來計價，這樣很可能帶來一些金融風險。而人民币國際化可以讓中國人在國際上以人民币進行借貸，減少風險。
第四，擺脫美元陷阱。
從長遠來看，人民币國際化，将爲全球的央行儲備貨币、國際商業活動交易媒介、全球對安全資産的需求多提供一個選擇，可以填補美元和歐元的重要性下降所留下的缺口。美元和歐元在全球相對的重要性是會下降的，一些發展中國家的經濟增長率比美國和歐元區快，全球需要多一個或者更多的儲備貨币，人民币的國際化能填補這個缺口。
實現人民币國際化戰略，一個很重要的因素是資本賬戶和金融市場的開放。更自由的資本流動會增加入和出的投資流量，資本流動會提高貨币在國際上的使用率，提高貨币的市場厚度。更厚的貨币市場會降低貨币轉換的交易成本，從而提升使用貨币的便利性。貨币在全球的兌換量越大，它的交易成本就越低，大家就越喜歡用它來作爲投資、貿易的計價貨币。
另一個重要因素是金融自由化。更深、更廣、更具流動性的金融市場會增加外國人對人民币資産的投資。因此，金融發展會提高貨币在國際上的使用率，從而提高人民币貨币的市場厚度，降低貨币轉換的交易成本，提升使用貨币的便利性。
當前，中國已經有可觀的經濟規模，要想實現人民币國際化，我們還需要在另外的三個方面去努力。
根據我們的估計，如果中國加快金融發展和資本賬戶開放，那麽到2030年，人民币有望成爲世界第三支付貨币，僅次于美元和歐元。僅靠經濟規模不會使人民币跻身主要支付貨币行列，仍然需要很高程度的金融發展和資本賬戶開放。
從長遠來看，未來國際貨币系統有可能形成一個多元儲備貨币體系，其中美元、歐元和人民币将成爲三大儲備貨币。然而，人民币要達到這個目的，其過程可能相當漫長，并充滿不确定性。(根據11月9日黎麟祥在清華五道口貨币經濟學講座上的發言整理，未經本人審閱。)
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