東方匯理：俄烏危機加劇全球滯脹風險 中國資產相對免疫
歐洲資管巨頭東方匯理資產管理(Amundi)2月24日發佈研報稱，俄羅斯與烏克蘭緊張局勢不斷升級，需要一段時間才能平息，因此市場不確定性和波動性將持續存在，可能會出現一些過度下行的情況。現在不是嘗試逢低買入的時候，因為投資者尚未完全瞭解這種地緣政治衝擊的影響。
該機構認為，俄烏危機不會很快得到解決，全球風險溢價進一步重新定價的可能性越來越大，央行的行動將更加關鍵。如果對增長前景的影響越來越大，他們的議程可能會發生變化。因此，是時候保持對沖和謹慎立場，但不要對未來幾天可能出現的過度行為反應過度。
一些久期、黃金和避險貨幣可以為風險資產提供緩衝。流動性充裕的股票將成為市場降低風險的首要目標，信貸可能緊隨其後。總之，保持現金緩衝和高度關注流動性將是關鍵。此外，雖然全球滯脹風險變得更高，但中國市場對此相對免疫，這進一步加強了中國資產多元化投資組合的作用。
在各國央行採取行動應對通脹壓力之際，俄羅斯和烏克蘭之間的地緣政治緊張局勢升級增加了全球前景的不確定性。俄烏衝突的影響主要是對信心、以及在已經很熱的通脹環境中通過商品價格產生的影響。全球的滯脹風險現在更高，因為通脹因素得到加強，而增長因素減弱。在此情況下，全球股市下挫，波動性飆升。信用保險成本高漲，避險資產買需強勁、尤其是黃金。
東方匯理指出，這只是調整過程中的第一步，未來幾周可能將繼續，具體取決於局勢演變。市場將重新評估形勢，特別是制裁措施及其影響、原油等大宗商品動態、滯脹情景、央行政策和地緣政治平衡。其中，原油等大宗商品動態將是關鍵變數，而滯脹情景出現的可能性飆升，尤其是在歐洲。但中國相對不受此影響，從而進一步加強了中國資產作為多元化的作用。
該機構表示，在市場調整以反映衝擊影響，並評估通脹和增長溢出效應的情況下，他們預計波動性將保持在高位。現在是保持對沖和謹慎立場的時候了，但不要對市場可能出現的過度行為反應過度。在整體配置層面，是時候保持對沖，並進行一些戰術上的調整。隨著市場的變化，將需重新調整以應對更大的潛在下行空間。對沖成本的一些超調--例如在信貸市場上--也可能為戰術上的一些調整提供機會，但現在不是低估形勢進一步升級可能和取消對沖的時候。
總之，東方匯理將繼續保持謹慎立場。在新興市場，他們對俄羅斯、烏克蘭和盧布的看法變得更加謹慎，因為制裁有擾亂市場流動性的風險。值得注意的是，投資者應觀察指數提供商MSCI和摩根大通是否會決定將俄羅斯資產從指數中剔除，從而使相關資產面臨更多平倉。
在全球固定收益和新興市場債券中，該機構在久期策略上變得更具建設性，因為它們能夠充當避風港並有助於對沖風險資產敞口；過去幾天，他們還使用了信用違約互換(CDS)。在股票方面，他們正在監控單一股票對俄羅斯的敞口，並且一直將通脹主題作為核心驅動因素。
最後，東方匯理將繼續全面監控流動性。目前為止，市場流動性似乎具有彈性，一些新興市場和信貸市場的流動性僅小幅減少。（編輯 言一）
請先 登錄後發表評論 ~