发言人：大和证券中国CEO耿欣

地点：河南洛阳，中原豫资投资控股集团有限公司和伊藤忠商事株式会社联合举办的“豫资控股·伊藤忠”大健康峰会

作为一家金融机构，我们也反复在思考，如何能把金融产品以及专业的金融服务，更好的为整个健康产业起到服务和支持的作用。我想借这样一个契机和大家分享一下大和证券集团在养老产业方面的实践，以及中国养老产业面临的一些挑战和机遇。同时，作为一家新设的外资控股证券公司，大和证券中国未来能够扮演什么样的角色？

首先，和大家汇报下大和证券集团过往在日本市场，在养老产业方面的实践和体会。我们了解到日本是全球老龄化程度最高的国家，日本金融厅也一直倡导金融机构提供的金融产品和服务，能够满足老龄人口在不同的人生阶段的需求。

大和证券集团作为一家有着120年悠久历史的金融企业集团，一直致力于通过创新型的金融产品，为日本乃至亚洲的老龄人口提供全生命周期的解决方案。其中，一个重要的金融产品是把养老设施的REITs和整个养老产业紧密的结合在一起。作为一个重要的社会课题，日本面临的日益严重的老龄化问题，而且优质的养老设施不足，以及养老设施的运营方资金不足，难以扩大经营。大和证券旗下的大和证券Living公司，具有业内一流的投资能力，和对运营方服务质量管理能力，信用严格审查体系，以及良好的投后持续监督管理能力，这就构成了开展养老设施REITs发展的主要的基础。在养老设施需求巨大，而且基础资产收益稳定的情况之下，可以把养老设施的投资，以及它的证券化紧密的结合在一起。图中可以看到，大和证券Living公司的参与，通过投入到养老设施的投资，当产生了稳定的现金流之后，再通过REITs产品实现证券化。投资者既可以通过REITs产品得到稳定的分红，还可以享受相应资本利润。

通过这些年的实践，大和证券集团旗下的Living投资法人，已经成为日本最早以及管理资产规模最大的养老设施REITs管理机构，目前资产管理规模大概达到了3,456亿日元，持有的资产包括240栋房产，其中养老设施有57栋。目前大和证券集团旗下的Living公司，在养老设施投资组合方面，取得的价款合计达到10,017亿日元，整个养老设施的房间数量达到了4530件，平均的入住率达到了82%，与运营方租赁合同剩余期限大概19年左右，整个的收益率达到了将近5%。除此之外，大和证券集团还直接投资了养老服务管理公司，通过并购，大和证券集团从2019年开始直接参与到养老服务运营类。

目前，Good Time Living株式会社，它的主营业务是付费老年公寓、老龄者租赁住宅的运营，整体的管理的设施包括32种，其中关东17栋、关西15栋，房间数量达到了2700多间，而且我们可以看到通过智能化的手段以及机器人的大量运用。Good Time Living公司这个康养板块，在养老管理服务上也持续取得了创新，包括比如防跌落监测系统，比如通过“Care-Wing ”软件系统，比如“悬挂式 CocoRo”系统，减轻了工作人员的工作负担，也提升了整个管理的效率，大幅减少了工作当中的文案记录流程，达到了无纸化的办公，而且这些新技术的运用，为整个养老产业未来的持续发展也提供了源源不断的动力。

除了在这个养老设施的投资、养老服务的运营管理以外，大和证券集团实际上还充分发挥了原有的经济网络来服务整个养老产业。大和证券集团拥有全日本最大的经济业务网络，除了传统的经济业务之外，大和证券集团还要求营业网点要设置考虑老年群体金融服务的便利性，对营业网点进行亲老适老化的改造，针对老年群体进行金融知识的宣传和普及。而且针对员工普及老年医学和养老护理的基础知识，服务老年客户和附近的社区。而且很有特点的一点是大和证券还要求每个网点至少要配置一名安心规划师，主要由50多岁的资深营业员来担任，负责高龄客户有关继承问题的咨询工作，而且Good Time Living的网点附近都有大和证券的营业部，通过这种模式，我们就可以把广泛的经济业务网络和整个养老的管理服务紧密的结合起来。

同时，大和证券集团还利用投资银行业务，持续为养老产业的企业来提供一个长期的不同阶段不同特点的服务。大和证券集团提供上市后融资的企业，几乎包括了日本主要的所有的养老行业的参与者，不管是创业的成长期，还是在成熟期以及持续发展期，我们分别都提供了比如说包括私募融资服务、上市服务、债券融资服务以及并购重组服务等不同的投资银行业务的支持。通过集团总部和营业部的密切配合，实际上大和集团常年来为老年客户提供了多元化的金融服务。因为除了康养以外，实际上事业继承也是很多这个老龄经营者、高龄经营者面对的一个非常现实的问题。

大和证券集团拥有众多包括税务师、会计师等专家在内，具有丰富经验的专业人员，这些专业人员通过与各个营业部共同合作，向高龄的企业经营者提供事业继承的相关咨询服务，发挥了非常重要作用。

实际上，今天的中国的养老市场也面临着很多机遇与挑战，从需求端来看，老年化的持续、老龄化的程度实际在持续的加重。2021年，65岁以上的人口已经达到了将近两亿，占比14%左右，老龄化程度分化严重。从供给端来看，现在整体的养老设施是供给不足的。2021年每千位老人拥有的床位数量只有32.8张，远远低于领先国家大概50~70张的水平。同时，整个养老市场需求在家庭赡养和养老金三大支柱发展压力也与日俱增，未富先老，赡养压力比较大。像基本养老保险这样作为养老金的第一支柱，覆盖率基本很高，但这些年增速放缓，资金缺口压力比较大。第二支柱企业年金渗透率低，企业参与有限，发展的较为缓慢。第三支柱，目前还处于发展的初期，税收优惠力度还有待进一步的提升。

所以我们面对的挑战大概总结了有4个特点，一是总量欠缺；第二是质量欠佳；第三是结构失调；第四是财务失衡。从总量欠佳非常容易理解，我们整个老年人口规模大、养老资源供给不足，同时金融支持力度我们的理解未来可以通过增加服务机构、床位、人才、金融服务供给，来加快增速来覆盖日益增加的养老需求。在质量欠佳方面，养老服务的需求结构正在从生存型向发展型转型。科技创新和产品支撑上还有待加强，养老服务产品的智能化科技化的程度还有待提高，包括数据方面的支撑，为养老服务提供健康管理的个性化的服务，也有待进一步加强。在硬件增强的同时，我们应该更加关注软件方面的供给，比如建立服务评价体系，盘活养老存量资产。在结构失调方面，实际上我们整个国家的地区差异非常明显，一床难求与控制率高两种这个现象同时并存。在这方面我们认为可以通过金融机构发挥资源配置的作用，来更好地引导养老资源的合理的流向，同时对于一些后发地区，可以引入一些先进国家的养老经验。第三点，也可以通过盘活存量资产，发挥REITs的金融工具的作用。这些对于结构进一步的优化和平衡都是很有帮助。第四，在财务失衡方面，也是目前面临的一个痛点。现在的养老设施、养老服务机构普遍面临的一个问题，就是盈利难、回报率低、投资回收期长，这是一个现实的问题。在这方面我们认为：第一可以鼓励产企业发展可续期债券，用于养老服务机构这些投资回收期比较长的项目建设的面临的一个问题。第二，也可以通过政策鼓励社区设立长期的养老扶持的基金。第三，也建议给支持符合条件的市场化、规范程度较高的养老服务机构上市公司，这是解决财务上面临压力的一个很重要的方向。

接下来我介绍下大和证券中国作为一家新设的日资控股证券公司，未来在中日养老产业合作方面，可以发挥什么样的作用？

大和证券中国是大和证券集团在中国的一个最主要的业务平台。是去年7月份正式展业，也是目前国内唯一拥有投资银行牌照的日资证券公司。除了大和证券，作为大和证券中国公司的控股股东之外，还和北京国资有着非常密切的合作。未来大和证券中国的目标，也是致力于成为中日养老产业合作的桥梁。刚才介绍过，日本因为老龄化进程或者老龄化的挑战面临的时间比较早，所以在这方面也已经积累了相应的实践，而中国市场实际上也面临着非常强烈的这样的需求。大和证券中国未来就希望在业务合作、经验分享、人才培训、资本对接4个方面，为两国两个市场的企业开展有效的对接和服务。我们相信做好养老服务方面的桥梁的作用，既是我们整个业务发展的目标和方向，也是整个社会可持续发展的重要的组成部分，所以也是大和证券集团SDG战略不可或缺的方面。期待在会后和包括豫资控股以及在座的各位企业家一起共同探讨未来的合作和交流。