香港作爲亞洲ETF樞紐的最新動向和發展前景
ETF，全稱爲交易型開放式指數證券投資基金（Exchange Traded Fund），又稱作“交易所交易基金”。ETF 是一種跟踪“標的指數”變化、且在證券交易所上市交易的基金。簡單來說，ETF 是投資于一籃子證券或商品以緊貼基準指數或商品表現， 讓投資者可投資特定市場及投資組合而非單一股票。近十年， ETF 于全球投資趨勢中擔任了重要的角色。
ETF 深受全世界投資者歡迎， 原因在其便捷、透明度高、涉獵廣泛的指數相關産品以及成本低廉等特點，使其可以幫助投資者有策略地配置資産，建立核心持股。過去十年，亞太地區 ETF 的資資産管理規模（AUM）飈升六倍之多1，而香港在區內市場的發展中發揮了重要作用。
香港是亞洲（日本除外）第四大 ETF 市場，與由本地交易者主導的中國內地和韓國市場不同，香港 ETF 産品吸引了世界各地的投資者。截至2022年12月，香港市場擁有 172 種交易所買賣産品，其全球資産管理規模達到9.26兆美元，而年累計成交額亦超過36.8兆美元。然而，其突出之處不止于規模，而在于其擁有多元化的投資者基礎。
睿亞資産的管理合夥人蔡瑞怡女士指出：“香港 ETF 不單爲國際投資者涉足香港市場開啓門戶，也讓他們投資內地和亞洲其他地區的市場。”
促進資金雙向流動
由此可見，ETF 凸顯了香港獨特的連通性。多年來，香港一直引領資金從歐洲和美國流動到本地和內地市場。如今資金互相流通，香港 ETF 從新市場，如內地，亦吸引到相當資金。
香港金融發展局董事會成員以及南方東英資産管理有限公司總裁丁晨女士指出：“我們不僅向國際投資者開放，我們還享有尚未開發、首次接觸境外上市的 ETF 的中國境內投資者來源。”
2022年夏季，香港 ETF 被納入互聯互通機制，本地 ETF 市場的雙向連通性獲得提升。這一令人期待已久的舉措使香港投資者可以通過“北向通”買賣83只在中國內地上市的 ETF 産品，而在岸投資者同樣可以通過“南向通”交易4只在香港上市的 ETF 産品。
由于境內投資者對分散投資的强烈需求，ETF 加入互聯互通機制僅數月，南向交易量便迅速增長。2022年8月，4只産品的交易量已達到 81.6 億港元（10.4 億美元）—— 幾近把七月份的交易金額翻倍。
另一個重要趨勢則是區內資金流動的發展。丁女士指出：“我們看到越來越多亞洲機構開始買賣在區內上市的 ETF ，而香港處于有利位置，可以捕捉到這種轉變帶來的機遇。”
發行和二級市場交易
香港的金融生態系統非常有利于 ETF 發行人在本地推出産品。香港聯合交易所是全球最大的股票市場之一，而在市場基礎設施方面，一直是全球集資的領導者；而人才集中也是本地成功的因素。
蔡女士說：“ETF 的良好運作市場各方參與者的高度協調。對于發行人而言，金融生態系統是否擁有促進增長的基礎設施和人才，則至關重要。香港擁有大量資源和資産，對發行人具有吸引力。除了擁有國際投資者外，香港還有廣泛的參與者——經紀人、做市商和其他專業人士——他們都爲香港 ETF 市場的成功貢獻良多。”
根據金髮局最近一份研究報告，ETF 市場的健康發展有助提升香港市場的整體流動性。ETF 需求上升爲做市商創造了更多創建和贖回基金單位的機會，有助促成更多大宗交易活動，使整體投資者更容易大量買賣股票而不影響價格水平。
金髮局亦在報告中提出加强交易活動的建議，將對 ETF 與及做市商更爲有利，其中包括：引入更適合香港上市股票的價位表，增加最大差價範圍，以及擴大做市商在人手交易方面的沽空許可。
對香港的正面影響
隨著對 ETF 需求的增加，資産管理公司將發行更多産品以滿足市場需要，讓投資者可以涉獵更廣泛的資産類別。同時，亦將對二級市場交易帶來正面影響，使所有市場參與者受益。本地 ETF 市場的增長對香港經濟發展尤其重要，在未來幾年仍將是一個重要的發展領域。
數據來源1：ETFGI LLP
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