香港巨災債券市場之未來發展

2023-03-27 08:32:19

香港建設國際風險管理中心的速度正在加速。在2022年的最後幾天裏，中國人民財產保險股份有限公司（PICC P&C，以下簡稱「人保財險」）完成了香港第三次保險相連證券（ILS）的發行——3250萬美元（2.535億港元）的巨災債券（CAT債券），提供地震再保險。

什麼是CAT債券？

CAT債券是保險公司和再保險公司用來向投資者轉移風險的一種ILS，通常提供對自然災害的保護。

2021年，針對特殊目的保險公司（SPI）新的規則開始生效，這一個定制的、簡化的授權和監管制度，專門用於在香港發行ILS。

又一裏程碑式的交易

人保財險此次交易便是在新監管制度下完成的最新交易。人保財險成立了一個特殊目的保險公司（SPI），即長城再保險公司，在香港發行該ILS債券。該債券符合香港的ILS補貼試點計劃，計劃為每份申請提供高達1200萬港元的補貼。

香港保險業監管局首席執行官張雲正說：“內地主要保險集團在香港發行的第二筆ILS進一步鞏固我們作為風險管理中心的重要地位，我們在為國家的獨特需求服務的同時，也為世界其他地區提供全面和開放的服務。”

作為世界上最大的財產和意外保險公司之一，人保財險的承保保費增長迅速，增加了分散承保風險的需求。

人保財險總裁於澤表示：“通過此次發行‘長城’巨災債券，人保財險構建了再保險與保險風險證券化‘雙支柱’的風險分散體系，統籌利用傳統再保險市場和資本市場兩種資源，有力提升巨災風險分散與化解能力。”

此次交易的發行時間在2022年的最後一個季度。對ILS的發行來說，這是一個充滿挑戰的時間，因為這意味著該債券需要與其他保險公司和再保險公司競爭資本。盡管競爭激烈，該交易依然大獲成功，這得益於歐洲和美國的國際投資者對該債券的強烈需求。投資者熱衷於獲得ILS在中國的風險，同時將風險敞口從通常覆蓋日本和美國自然災害的ILS中分散一部分出來。

CAT債券的另一大優勢在於其一方面與傳統金融工具有較低相關性，另一方面又能提供與其風險水平相似金融資產相當的收益。

此次債券的成功發行也要歸功於迅速適應ILS發行的香港世界級的資本市場生態系統。

“在此次巨災債券發行過程中，來自香港本地和全球的服務商為發行提供了專業的、全流程的技術支持，使人保財險的首次巨災債券發行取得圓滿成功。”於先生說。