新華解讀丨北交所優化轉板機制 為優質創新型中小企業發展壯大提供多元路徑
業內分析認為，優化轉板機制，不僅有利於加強多層次資本市場互聯互通，也有利於為更多的優質創新型中小企業發展壯大提供多元路徑。
轉板機制主要修訂內容包括四點：
🏢引導上市公司穩妥啟動。有轉板意願的上市公司，應當從實現長遠健康發展、切實回報投資者出發，審慎評估自身是否符合轉板條件，並選聘具有良好執業品質的保薦機構，穩妥啟動、推進轉板工作。
⏱️是壓實仲介機構“看門人”職責。要求保薦機構勤勉盡責，充分瞭解公司情況，在此基礎上與公司簽訂保薦協議後及時報備，幫助企業扎實做好轉板各項準備工作，實現轉板穩啟動、穩推進。
🏬是進一步理順轉板程式安排。保薦機構提交報備檔後，北交所將依規進行完備性核對，開展股票交易核查，並與滬深交易所就涉及的重要監管事項進行溝通協調。相關工作完成後，公司可以召開董事會、股東大會審議轉板事宜。這一程式安排夯實了啟動轉板程式前的準備基礎，有利於保障公司更加順暢高效推進轉板工作。
🏦是強化“關鍵少數”監管。要求控股股東、實際控制人、董監高承諾公司推進轉板期間“不減持”，防範相關主體利用“忽悠式”轉板牟利、損害投資者權益。同時，加強異常交易監管，從嚴打擊利用轉板內幕交易、操縱市場等違法違規行為。
北交所發佈的消息稱，本次優化轉板機制，不僅有利於加強多層次資本市場互聯互通，更為北交所上市公司發展壯大提供了多元路徑。
“在目前的市場環境下，打通資本市場體系的聯結機制，對於提高北交所市場流動性，活躍市場交易，將起到積極的促進作用。”北京金長川資本管理有限公司董事長兼總裁劉平安表示，完善轉板機制在啟動市場存量的同時，更重要的是促進市場增量，即讓更多的優質創新型中小企業到北交所上市。
渤海證券創新投資總部副總經理張可亮分析，多層次資本市場，應該是一個多元化、立體化的發展格局，其中轉板機制是各個市場互聯互通的關鍵。此次北交所優化轉板機制，短期內有助於提升北交所上市公司的估值水準，長遠看則是我國資本市場改革的重要實踐。往後看，各個市場間的互聯互通應該是雙向的，包括上市公司、投資者、資金雙向互聯互通，這樣我國資本市場的平穩性、抗風險能力將大大增強。
開源證券北交所研究中心總經理諸海濱分析，對北交所發展來說，轉板制度的推進有望打通北交所與滬深市場的估值對標，使得北交所企業迎來系統性重估，為資金尋找更多可能性，增加對於優質企業的吸引力，進而吸引更多增量資金進入市場，增強北交所市場的活躍度。
“此外，轉板開闢了一條獨具特色的資本市場發展路徑：北交所上市融資培育發展，如果企業願意並具備相應資質，再轉滬深市場，攻守兼備。”諸海濱說。
諸海濱認為，從投資視角，看好強核心能力+景氣行業雙輪驅動的可轉板北交所上市公司。他分析，轉板為企業提供根據自身發展特點調整至更加適配資本市場的可能性，然而未來企業能否壯大仍是最重要的。行業成長性、公司的核心經營穩定性與盈利回報能力、專業的管理層與優秀的治理結構等各個方面都是挑選成長性更強、更穩定的企業作為投資標的的重要影響因素。對北交所公司的篩選可以從景氣行業+優秀管理層+核心能力三方面著手。
北交所發佈的消息指出，《轉板指引》發佈後，有轉板意願的上市公司可依規開展選聘保薦機構等轉板相關工作。下一步，北交所將繼續堅持市場化、法治化原則，強化投資者權益保護，切實維護市場平穩運行，促進發揮轉板機制長效積極作用，進一步凝聚資本市場服務實體經濟、支持科技創新合力。
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