贊比亞克瓦查貶值何時休？

2023-11-24 16:54:00 · ZAMINFO · 王新

最近，贊比亞的大多數中國人可能對於克瓦查的貶值趨勢感到憂心忡忡。由於贊比亞的大多數生產資料和生活用品都需要進口，因此對於美元的需求量一直居高不下，而克瓦查不斷貶值就意味著進口商需要用更多的克瓦查才能進口相同數量的商品。錢從哪裏來？羊毛出在羊身上，從事生產業務的製造企業和從事進口業務的貿易企業將把價格轉嫁給最終的消費者，從而導致通貨膨脹率不斷上升。

為了遏製這種貶值趨勢，贊比亞中央銀行——贊比亞銀行（Bank of Zambia）最近采取了嚴厲的金融調控措施：從2023年11月27日（周一）起，所有商業銀行的存款準備金率從14.5%提高到17%；從2023年11月23日（周四）起，商業銀行發放貸款時需要參考的貨幣政策性利率從10%提高到11%。這是從供應和需求兩個方面來減少克瓦查在國內市場的流通量，將造成克瓦查的人為短缺，強迫克瓦查進入升值的通道。

為了便於大家理解，我稍微做一些解釋工作。一般來說，大多數企業都要從商業銀行獲得貸款用於自身的業務發展。商業銀行對於有關企業的貸款申請文件進行審核後決定提供貸款，但是收取的貸款利率多少，重要的參考依據之一就是中央銀行公布的貨幣政策性利率。目前贊比亞國內市場的克瓦查貸款平均利率約為26%，而貨幣政策性利率是10%。現在中央銀行從10%提高到11%，克瓦查貸款利率肯定要“水漲船高”，但是高到多少，讓我們拭目以待吧。

商業銀行可以吸收社會公眾的存款，但是根據有關法律規定，商業銀行必須把一定比例的存款強製性存入中央銀行作為存款準備金，只有剩下的存款才能用於發放貸款。顧名思義，存款準備金就是商業銀行為了滿足客戶提取存款和從事資金清算的需要而準備的資金。對於商業銀行來說，存款準備金占其存款總額的比例就是存款準備金率，至於有多大，中央銀行說了算。當存款準備金率為14.5%時，商業銀行吸收1000萬克瓦查的存款時，145萬克瓦查將繳納給中央銀行作為存款準備金，855萬克瓦查將用於發放貸款；當存款準備金率為17%，那麽可用於發放貸款的資金額就下降為830萬克瓦查，減少了25萬克瓦查。

贊比亞實行的是自由市場經濟體製，在外匯交易市場上，美元和克瓦查的供求關系決定了兩者之間的匯率高低。從表面來看，克瓦查的貶值是由於克瓦查供過於求，而美元供不應求，當外匯交易市場的某個客戶用美元去兌換克瓦查，或者用克瓦查去兌換美元時，美元成為“香餑餑”而受到追捧，而克瓦查成為“大白菜”而無人問津。贊比亞中央銀行固然想幹預美元的供求關系，但是“心有余而力不足”，因為美元不是由贊比亞中央銀行發行的。如果要強行促使克瓦查升值，贊比亞中央銀行就必須大量拋售美元而買入克瓦查，但是這種做法是難以持續的。那麽，如何才能實現克瓦查的升值呢？贊比亞中央銀行的最新做法是雙管齊下，既提高存款準備金率，也提高貨幣政策性利率，從供給和需求兩個方面來減少克瓦查在國內市場的流通量，迫使克瓦查從“大白菜”搖身一變為“香餑餑”。這樣的話，當某個客戶用美元去兌換克瓦查，或者用克瓦查去兌換美元時，兩者都是“香餑餑”，兌換比例就會逐漸回歸正常水平。

鄭重聲明：上述短文不構成任何投資建議。