法國的外國投資管制--投資者實用指南(上）

2023-12-20 13:15:04 · 睿盟Rimon · Olivia Lê Horovitz

編者按：本文由 Rimon 合夥人 Olivia Lê Horovitz 爲《世界金融評論》( The World Finance Review)撰寫並發表,原標題：Foreign Investment Control in France – A Practical Guide for Investors.

什麽是法國對外國投資的控制？

外商投資管制是由法律嚴格規定的對某些投資的事先批准制度，由經濟部負責實施。這壹機制自 1966 年起在法國實施。經濟部負責審查涉及法國實體的某些投資交易，以確定這些交易是否會損害法國的公共安全、公共秩序或國防利益。

哪些外國投資手經濟部管制？

法國的原則是外國投資自由。只有在特殊情況下，某些業務才需事先獲得經濟部的批准。2021 年，經濟部共審查了 328 項申請。因此，經濟部只有在滿足三項累計標准的情況下才會進行審核：

- 外國投資者的存在；

- 《貨幣與金融法》第 R 151-2 條定義的投資活動；

- 介入敏感領域。

外國投資者的定義非常廣泛。它包括具有外國國籍或稅收居住地的個人，以及根據外國法律成立的實體，但也包括根據法國法律成立的、由上述壹個或多個個人或實體控制的實體。

投資交易的概念因投資者的來源而異。無論外國投資者的國籍如何，收購受法國法律管轄的實體的控制權或全部或部分分支活動都必須獲得批准。此外，對于歐盟以外的投資者來說，要超過法國法律實體 25% 投票權的門檻，也需要事先獲得批准。有壹項臨時措施降低了該門檻，法國上市公司中持有投票權的10%便可觸發外國投資管制，該措施已被延長至 2023 年 12 月 31 日。

最後，是壹個最微妙的標准，投資行爲與敏感部門相關，屬于國防和安全、新聞、能源或關鍵技術領域。

集團內部交易是否受外國投資管制？

如果投資是在同屬壹個集團的公司之間進行（即由同壹股東直接或間接持有 50%以上的資本或投票權），則視爲已獲得授權。

同樣，當外國投資者在獲得授權後，其控制的實體超過25%的門檻時，或者當外國投資者獲得壹家公司的控制權，並且在之前資本或投票權超過 25%的門檻時已經獲得授權時，也無需提交授權申請。

這些豁免有兩種例外情況：投資導致違反投資者在以前的授權程序中已接受的條件，或投資的目的是將敏感活動的壹個分支機構的全部或部分轉移到國外。

哪些是需要投資管制的 "敏感 "活動部門？

敏感部門是指影響國防利益或可能影響公共秩序、公共安全以及對保障國家利益至關重要的活動的部門。

國務委員會（"Conseil d'Etat"）的壹項法令確定了構成此類挑戰的部門和活動的限制性清單。這些部門的清單在 2014 年進行了補充，特別涵蓋了關鍵基礎設施運營活動（"蒙特堡 "擴展）；2018 年 11 月 28 日的法令于 2019 年 1 月 1 日生效，涵蓋了未來技術、航空航天、某些數據的托管；2019 年 12 月 31 日的法令于 2020 年 4 月 1 日生效、 2020 年，其中包括新的部門，特別是考慮到 2019 年 3 月 19 日歐洲法規的發展，該法規建立了壹個篩選歐盟外國直接投資的框架，如政治和壹般信息的印刷媒體和在線新聞服務、食品安全、能源儲存和關鍵技術。

2021 年 9 月 10 日的壹項命令（以下簡稱 "命令"）對自 2022 年 1 月 1 日起適用的有關外國投資控制的現行法規進行了壹系列修改。該命令擴展了《貨幣與金融法》第 R. 151-3 條第 1° III 款中提及的關鍵技術的定義，將網絡安全、人工智能、機器人技術、增材制造、半導體、量子技術、能源儲存、生物技術以及可再生能源（太陽能、風能、水能、生物質能或地熱能）生産技術納入其中，同時考慮到該領域當前的發展和挑戰。今後，涉及此類技術的研發活動的外國投資將受到事先控制程序的約束。

《貨幣與金融法》第 R.151-3 條確定了外國投資須事先獲得批准的活動部門。分爲三類：性質敏感的活動（R 151-3，I），涉及保障公共安全和公共秩序所必需的基礎設施、貨物或服務的活動（R 151-3，II），以及涉及關鍵技術和兩用貨物及技術的研發活動，這些活動旨在用于上述其他活動之壹（R 151-3，III）。

性質敏感的活動是指可能影響國防利益、參與行使公共權力或可能影響公共秩序和公共安全的活動。我們並不打算提供壹份詳盡無遺的清單，但我們可以提及以下幾點：

- 與軍用武器、彈藥、火藥和爆炸物有關的活動；

- 與軍民兩用産品和技術有關的活動；

- 密碼學或通信攔截活動；

- 與非法使用病原體或毒劑有關的活動。

關于第二類敏感部門：涉及對保障公共安全和公共秩序至關重要的基礎設施、貨物或服務的活動，重點是確定這些基礎設施、貨物和服務。其中包括對水和能源供應的連續性、對通信和運輸網絡及服務的運行（以及空間作業）、對保護公衆健康或食品安全、或對信息傳播至關重要的基礎設施、物品或服務。

最後，2019 年新增的最後壹類涉及兩用物品（列于 2009 年 5 月 5 日歐盟理事會條例（EC）附件 I）以及關鍵技術（網絡安全、人工智能、機器人技術、增材制造、半導體、量子技術、能源儲存和生物技術以及可再生能源生産技術）的研發活動。

對活動的 "敏感性 "有疑問時該怎麽辦？

《貨幣與金融法》對敏感行業的定義寬泛且相對不明確。因此，外國投資者經常會對其業務是否符合外商投資管制程序産生疑問。

爲了糾正這種情況，並使各方能夠確保計劃中的交易，《貨幣和金融法》第 R.151-4 條規定了事先申請程序。這樣，投資者或目標公司就可以從行政部門獲得關于法國實體的活動是否屬于外國投資管制範圍的裁決。

爲了啓動這壹事先申請審查程序，只需向技術總局提交壹份簡化文件即可。不過，法國行政部門的答複期限爲兩個日曆月，這對交易時間表來說仍然很重要，而且這壹意見並不能免除必要時申請授權的必要性。因此，在實踐中，大多數投資者都會提交完整的授權申請，以避免延誤。

To Be Continued

本文作者簡介

Olivia Lê Horovitz 在公司法領域擁有豐富的執業經驗。她的執業領域主要集中在跨境並購和私募股權交易。她代表客戶處理各種複雜的多法域收購交易，包括收購或出售企業、陷入困境的公司、重組、資産剝離、分拆、資本結構調整、合資企業和複雜的商業合同。Lê Horovitz 女士經常爲希望在歐洲投資的美國、歐洲、以色列和中國公司提供私人和公開收購方面的咨詢服務，並爲希望進行國際擴張的法國公司提供咨詢服務。