2024年全球經濟和貨幣政策展望
2024-02-08 00:00:00
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SCB 泰國彙商銀行
2023年全球經濟增長超出市場預期，主要經濟體諸如美國、英國、日本以及新興市場的花旗經濟意外指數表明其實際經濟數據好于預期。全球經濟在2023年的主要驅動力來自于穩定增長的消費者支出以及新冠肺炎疫情期間支撐消費的超額儲蓄。
而對于2024年的全球經濟增長、通貨膨脹和貨幣政策問題，泰國彙商銀行經濟商業研究中心 (EIC) 作出如下展望：
壹. 全球經濟增長將趨于放緩
EIC預測2024年全球經濟可能同比增長2.5%，較2023年2.7%的預期增速有所放緩，因爲今年全球經濟仍將面臨以下壓力：
🔻美國、歐盟和英國等壹些國家實施緊縮性貨幣政策的影響，包括提高政策利率和實施量化緊縮 (Quantitative Tightening: QT)，這會從金融體系中抽走流動性，導致貸款利率和政府債券收益率等融資成本上升，從而導致金融狀況趨緊。此外，金融機構的貸款標准因經濟不確定性而收緊，因此企業和家庭獲得信貸將會更加困難，而此前有助于支撐消費的超額儲蓄也將開始耗盡，這將給未來壹段時期的消費和投資等經濟活動構成壓力。
🔻地緣政治沖突下各種經濟貿易保護主義措施層出不窮，導致全球貿易和外商直接投資 (FDI) 增長放緩，許多高度依賴國際貿易和投資的國家可能會受到影響。如果大國之間采取更多的保護主義政策，轉而依賴國內供應鏈，事態嚴重時可能會造成供應鏈中斷，增加供給側的通脹壓力，並導致全球大宗商品價格波動。
🔻政府債務高企。各國政府尤其是主要經濟體的政府，面臨著因高額債務負擔和人口老齡化支出、氣候變化以及在地緣政治沖突下而增強的國防帶來的日益增加的財政壓力，進而導致其支撐經濟和應對各種不確定性的能力下降。此外，由于先前在低息期間借入的債務即將到期，政府債務利息支出也可能增加，這將致使政府部門須以更高的借貸成本籌集新資金。
此外，國際貨幣基金組織 (IMF) 預測在中期內全球經濟增速較新冠肺炎疫情危機前可能將大幅放緩，2024-2028年的全球經濟將由于兩極分化的地緣政治、高企的公共債務和持續維持高位的利率，經濟增速僅爲3.1%，低于過去二十年來3.8%的平均增長率。
二. 通脹有望繼續放緩
EIC預測隨著就業市場和勞動力薪資增長放緩，主要經濟體的通脹尤其是核心通脹率將繼續放緩，因此消費者支出的擴張速度可能會隨之放緩，從而使得通脹壓力有所緩解。
不過，2024年主要經濟體的通貨膨脹可能會穩定在央行2%的目標區間之上，能源價格和農産品價格仍有可能高于2023年，與此同時，核心通脹仍將保持粘性，預計將在2025年逐步降至目標區間。
三. 貨幣政策將開始放寬
通脹有望繼續放緩，主要經濟體央行將隨之逐步放寬政策利率。EIC預測美聯儲將于2024年第二季度開始將政策利率從當前的5.5%下調至今年底的4.5%，歐洲央行可能將利率從當前的4%下調至今年底的2.5%，而英國央行可能會在第三季度開始將政策利率從當前的5.25%下調至今年底的4.75%。因此，目前的從緊貨幣政策壓力將在下半年開始明顯減輕，但預計主要經濟體的政策利率將繼續維持在中性利率水平之上直至2025年。
總而言之，2024年全球經濟和貨幣政策仍存在高度不確定性，依然面臨著包括戰爭在內的諸多下行風險，如果通脹不如預期放緩，將導致貨幣政策繼續收緊，從而可能導致壹些國家經濟發生衰退，這些都是未來壹段時期內影響全球經濟增長的重要挑戰因素。
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