新交所亞洲貨幣洞察
概覽
美聯儲儘管轉向中性政策立場，但美國近期經濟數據表現強勁，或將阻止美聯儲在未來幾個月降息。
中國政府已推出多項緊急穩定措施，以改善投資者信心。
地緣政治風險並未導致油價持續上漲。儘管海上航線被迫改道，但全球貿易量基本保持穩定。
鑒於以上因素，我們預計亞洲貨幣兌美元將維持寬幅區間震盪，但2月走弱幅度有限。我們重點關注亞洲製造業出口領先指標近期出現的上行，發現與AI革命相關的特定行業表現優異。
美聯儲主席鮑威爾在1月聯邦公開市場委員會（FOMC）會議上轉向中性立場，否認了在3月降息的猜測。鮑威爾發表講話後，3月降息的可能性降至35%，在公佈強勁的非農就業數據後，降息可能性降至接近零。
儘快美國經濟數據表現意外強勁，但其對全球的影響有限。亞洲AI相關硬體出口旺盛，主要集中在韓國和中國臺灣地區，整體出口增長仍然低迷。
中國政府已公佈多項政策措施，以提振股市信心，雖然這些舉措尚未立竿見影。我們預計中國央行將繼續維持人民幣窄幅盤整。同時，人民幣匯率也將受到跨國公司和外國證券投資者資金流向的考驗。
地緣政治衝突尚未導致能源價格飆升。集裝箱運輸被迫改道，但幾乎沒有證據表明通脹將螺旋式上升或者發生供應鏈中斷。局勢或將升級，但迄今為止，全球貿易表現意外穩健。
總體而言，我們對美元的看好程度低於2023年夏季美聯儲加息時，但看跌程度也低於12月美聯儲轉鴿時。
我們預計亞洲貨幣將維持寬幅震盪。在貿易增長和股市資本流入的支持下，韓元和新台幣可能會表現較好。
對離岸人民幣維持中性
中國政府已公佈多項措施，以穩定市場情緒。例如，考慮設2萬億人民幣股市平准基金、強制要求國有實體買入、央行下調存款準備金率、限制融券和放寬房地產市場的新措施。我們認為，這些措施暫時未能大幅改善投資者信心，仍需觀察資金流向。中國央行一直維持美元/離岸人民幣窄幅盤整。貨幣走弱反映的是金融市場不穩定，我們預計中國央行將繼續加強市場干預。
盧比仍維持區間盤整
印度央行只允許盧比窄幅波動，因此在一段時間內，我們對印度盧比持中性態度。但是，部分因素可能導致盧比相對升值。印度央行仍在嚴格管控印度盧比，但貶值壓力正在增大。印度央行希望降低匯率波動，但如果外匯儲備持續流失，避免該等損失可能成為優先任務。
新元將受美元走勢影響
我們仍對新交所美元/新元期貨持中性態度。新加坡央行在1月維持緊縮貨幣政策立場，符合預期。我們預計新加坡央行在4月也將維持這一立場，但在下半年可能允許一定幅度的升值。
韓國-週期性出口復蘇應當會支撐韓元
在半導體出口復蘇的推動下，韓國11月出口同比增長18%，中國臺灣地區出口同比增長12%，為一年多來最快增速。過去四個月的出口增長均超出市場預期。這些國家/地區是AI相關資本支出持續增長的最大受益者。但是，除這些產品類別之外，出口趨勢持平。因此，儘管我們看好韓元和新台幣，但保持適度敞口，直至有更明確跡象表明更多行業實現復蘇。
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