全球基金觀察（歐洲篇）：聚焦盧森堡、愛爾蘭跨境基金

2024-08-17 13:35:04 · 資本市場那些事兒

全球基金市場

1. 市場分佈

根據歐洲基金和資產管理協會的統計數據，2023年全球的投資基金淨資產規模約為67萬億歐元，主要集中分佈在美國和歐洲，兩個市場中的投資基金淨資產規模合計占比分別為50%和30%，其次是亞太地區（13%）和其他地區（7%）。

從全球投資基金種類分佈來看，美國作為為全球最大的基金市場，在股票型、債券型、貨幣市場型基金市場都佔據最大的份額，歐洲的投資基金市場雖然規模小於美國，但在混合型與其他基金類型（如另類投資基金）市場佔據主導地位，尤其是其他類型（如另類投資基金），2023年的淨資產規模約3.79萬億歐元，占到了全球市場的64%，是全球最大的另類投資基金市場。

歐洲基金市場

1. 基金分佈情況

歐洲作為全球第二大投資基金市場，全球有大量的基金註冊地在歐洲境內國家。根據2023年的數據統計，歐洲投資基金註冊地分佈非常集中，淨資產規模前五大的註冊國家占比約78%，總計15.7萬億歐元。前五大國家分別為盧森堡（25%），愛爾蘭（20%），德國（13%），法國（11%），英國（11%）。

雖然在盧森堡和愛爾蘭註冊的投資基金淨資產規模最大，但兩個市場中大部分基金為跨境基金，本國國內銷售的基金占比非常少。根據EFAMA2023年的數據統計結果，歐洲境內，跨境基金占比最大的前五大國家分別是愛爾蘭、盧森堡、馬其他、拉脫維亞和賽普勒斯。其中，愛爾蘭市場中的跨境基金占比最大（約90%），其次是盧森堡（占比約87%）。

根據投資基金淨資產規模統計，歐洲市場中，跨境基金規模最大的市場是盧森堡和愛爾蘭，跨境基金的淨資產規模分別是5.5萬億歐元和4.8萬億歐元，占歐洲整體的93%左右，遠遠超過排名第三位的法國。可見，歐洲有大量的基金在盧森堡和愛爾蘭註冊，隨後被銷往其他各個國家。

作為全球第二大投資基金市場，歐洲有著大量的資產管理公司，主要服務於兩種類型的客戶: 零售客戶和機構客戶。零售客戶主要是普通家庭投資者，但也包括高淨值客戶。

截至2022年，歐洲資管市場中，零售客戶的在管資產規模約占市場的30%。除零售客戶外，所有其他客戶都是機構客戶，主要包括了養老基金、保險公司，其他機構客戶（如慈善機構、基金會、控股公司和大型企業等）和銀行。其中，養老金占到24%，保險公司占22%，其他機構客戶占21%，銀行占3%，額合計占比約70%。

而AIF產品的註冊地，則主要集中在德國、法國、盧森堡、愛爾蘭和荷蘭，淨資產規模占比分別為29%，18%，13%，11%和10%。

根據歐洲基金和資管業協會數據統計，2023年歐洲市場的UCITS基金淨資產規模約13.15萬億歐元，占比約為64%，是歐洲投資基金的主要品類，AIF基金淨資產規模約7.54萬億歐元，占比約為36%。

UCITS產品中，UCITS ETF產品在歐洲市場的淨資產規模約1.6萬億歐元，愛爾蘭市場貢獻了1.11萬億歐元（約71%），盧森堡市場貢獻了0.34萬億歐元（約21%），二者合計占比約92%，幾乎涵蓋了歐洲市場大部分的ETF UCITS基金。

4. 資產配置情況

根據2023年的統計數據，歐洲市場中的股票型UCITS產品占比最大，約為44%（5.79萬億歐元），其次是債券型UCITS，市場份額約為24%，混合型基金（16%）和貨幣市場型基金（13%）分別占第三和第四位。

盧森堡UCITS市場的資產配置情況與歐洲整體情況較為相似，相比之下，愛爾蘭UCITS市場中混合型UCITS基金占比較小（約為3.96%），但貨幣市場型UCITS占比非常高（約22.57%），總計規模約0.73萬億歐元，約為歐洲市場整體貨幣市場型UCITS的42%。

愛爾蘭基金市場中，基金產品的法律結構更為多元，根據愛爾蘭基金業協會公佈的分類規則，主要有以下五大類（見下表）。其中，VCC和ICAV均為公司型基金，CCF為常規的契約型產品，與盧森堡的FCP產品類似，Unit Trust則為另一種契約型基金產品，ILP則屬於有限合夥式基金，只能設立為AIF產品，且由中央銀行直接授權和監管。