7月日本宏观经济重点信息概览

2024-08-19 14:20:14 · 中国光大银行东京代表处

经济形势研判

经济情况

日本经济呈现出复杂的局面。核心消费价格指数持续上升，显示通胀压力加大。贸易顺差的实现反映出口尤其是半导体相关产品的强劲表现，但家庭消费支出下降和工矿业生产下滑则表明内需和工业生产面临挑战。

在物价方面，日本核心CPI连续34个月同比上升，且涨幅连续两个月扩大。6月日本去除生鲜食品后的核心CPI同比上升2.6%至107.8。能源价格上涨是6月日本核心CPI上涨的主要原因。其中电费同比上涨13.4%，城市燃气费同比上涨3.7%，推动能源价格同比上涨7.7%。在外需方面，日本5月经常项目顺差同比增加41.8%,由于海外债券利息与分红增加，日本5月经常项目顺差同比增加41.8%至2.85万亿日元（约合人民币1302亿元）。海外投资收益依然是日本经常项目顺差的最主要来源，当月日本海外投资收益扩大至4.21万亿日元（约合人民币1923亿元）。此外，在连续两个月出现贸易逆差后，6月日本实现贸易顺差约2240亿日元（约合人民币102亿元）。报告显示，由于半导体相关产品出口增长，日本6月贸易顺差额达到上年同期的6倍。半导体制造设备、有色金属、塑料出口同比分别增长37.9%、22%、19%，带动日本6月出口额同比增长5.4%至9.21万亿日元（约合人民币4207亿元）。进口方面，日本6月进口额为8.98万亿日元（约合人民币4102亿元），同比增长3.2%。在内需方面，5月日本家庭收支调查结果两个月来首次出现同比下滑。两人以上家庭户均消费支出为290328日元（约合人民币1.33万元），剔除物价变动因素后实际较上年同期减少1.8%。在行业层面，由于汽车工业等表现不佳，日本6月经季节调整后的工矿业生产指数环比下降3.6%至100.6。当月该指数涵盖的全部15个行业生产指数环比均下降，汽车工业、生产用机械工业、通用及业务用机械工业降幅靠前，分别下降8.9%、8.7%和8.3%。

金融情况

7月日本金融市场经历了显著波动，股市在创下新高后因外部因素回落，长期利率在政策调整后上升，而美元兑日元汇率则在政府干预和加息影响下大幅下跌。

股票市场。7月，日本国内股市在海外大手半导体和IT企业的良好业绩预期推动下，日经平均指数和TOPIX一度创下历史新高。然而，受美国对中半导体出口管制加强的担忧以及日美要人发言引发的日元升值影响，出口相关板块大幅下挫，日经平均指数最终下跌1.22%。

从行业表现来看，医药品、建设和房地产等板块上涨，而运输设备、电子和燃气、非铁金属等板块则出现下跌。

债券市场。7月，日本国债长期金利受日元升值导致的追加加息预期减退而有所下降。然而，在日本央行金融政策决策会议上决定将政策利率上调至约0.25%以及具体的国债购买减少计划出台后，长期金利再次上升，月末收于1.055%。

收益率曲线方面，受日本央行追加加息的影响，短期至中期区间的金利上升幅度较大。信用利差则保持稳定。

外汇市场。7月，美元/日元汇率因政府和日本央行的外汇干预以及日本央行的追加加息而下跌。

月初，由于日美利差扩大，市场对日元套利交易的关注增加，推动汇率一度升至约38年来的高点161日元（约合人民币7.35元）后段。然而，在政府和日本央行的外汇干预措施下，汇率迅速下跌。随后，美国经济数据疲软导致美国长期利率下降，加之特朗普在美国大选中提及可能推动美元贬值的言论，以及日本官员频频发表抑制日元贬值的声明，汇率跌幅进一步扩大。临近月末，日本央行实施追加加息，导致汇率一度跌至约4个月来的低点149日元（约合人民币6.81元）后段，月末收于150日元（约合人民币6.85元）中段。