欧元区金融稳定脆弱性在动荡环境中持续高企
根据欧洲中央银行（ECB）今天发布的 2024年11月金融稳定评估报告，欧元区金融稳定的脆弱性在当前动荡的环境中依然高企。随着通胀接近2%，欧元区经济增长面临的下行风险增加，近期金融市场经历了多次明显但短暂的波动。“金融稳定前景因宏观金融和地缘政治不确定性加剧，以及贸易政策不确定性上升而蒙上阴影，”ECB副行长路易斯·德金多斯（Luis de Guindos）表示。
尽管金融市场迄今表现出韧性，但 不可掉以轻心。潜在的脆弱性使股市和企业信贷市场更易受波动影响。尤其是在股市中，高估值和风险集中进一步增加了剧烈调整的可能性。如果不利动态形成，非银行金融机构（NBFI）可能因其流动性脆弱性、高杠杆和集中敞口而放大市场压力。
主权债务和企业资产负债表压力显现
尽管主权债务占GDP比率在疫情后的高峰有所下降，但部分欧元区国家的财政基本面依然疲弱。随着到期债务以高于现有债务利率的水平进行再融资，主权债务服务成本预计将继续上升。 高额债务水平和预算赤字，加上长期增长潜力疲软和政策不确定性，可能重新引发市场对主权债务可持续性的担忧。
与此同时，高借贷成本和疲弱的增长前景继续拖累企业资产负债表。尽管家庭受益于强劲的劳动力市场，通过增加储蓄和减少债务提高了抗风险能力，但企业报告称，由于高额利息支出，利润出现下降。
房地产市场的前景不尽相同。住宅房地产价格趋于稳定，而受远程办公和电子商务影响，商业房地产市场仍然承受压力。尤其是中小企业和低收入家庭，若增长放缓幅度超出预期，可能会面临更大的信用压力，这可能进一步削弱银行和非银行金融机构的资产质量。商业房地产的相关损失风险持续上升，可能对个别银行和投资基金产生重大影响。然而，总体而言，得益于 高盈利能力 以及强劲的资本和流动性缓冲，银行整体仍具备吸收资产质量进一步恶化的能力。
加强金融体系韧性
在当前宏观金融环境不确定性加剧的背景下，宏观审慎当局建议维持现有资本缓冲要求和借款人相关措施，以确保稳健的贷款标准。此外，随着非银行金融机构市场占比和互联性日益增加，应制定全面的政策措施以增强该领域的韧性。这不仅有助于加强金融稳定，还将推动更一体化的资本市场，补充 资本市场联盟 的目标，支持欧洲的生产力和经济增长。
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