美国新一届政府政策风向标：五大商业领域前瞻

2024-12-05 13:26:14 · 奋迅贝克麦坚时法律天地 · 奋迅·贝克麦坚时

唐纳德·特朗普 (Donald Trump) 当选第47任美国总统，贝克·麦坚时国际律师事务所总结了预计将在五个关键领域推出的政策立场，它们将对企业产生重大影响。特朗普承诺降低税收、减少监管并对进口商品征收新的关税。

新总统是否能够有效实施他的计划将在很大程度上受到国会组成的影响。由于当选总统特朗普所代表的政党控制了参议院，并可能控制众议院，如果要在推进其2025年立法议程的过程中得到国会支持，新政府显然将处于有利地位。

此外，2025年将是美国税收立法的分水岭，因为2017年特朗普减税政策将到期，对个人和各种企业税收规定产生影响，同时企业还需要为美国政府对其他国家实施Pillar 2计划的回应做好准备。

另外，我们预计，新政府对交易的影响将喜忧参半，监管审查和反垄断执法可能会回归传统，贸易限制和通货膨胀也会增加，这将对医疗保健、科技、石油和天然气以及消费品及零售等行业产生不同的影响。虽然许多具体细节仍不确定，但做好准备是关键所在。

01.

贸易与关税

特朗普的第二个任期将延续其 “美国优先”的国际贸易方针，其特点是采取单边行动、咄咄逼人的谈判策略，以及专注于减少贸易赤字和保护美国产业。在上一任期内，特朗普将关税作为贸易谈判的主要工具。在竞选中，他提出对所有美国进口商品征收10%至20%的关税，并对从中国进口的商品征收60%的关税。他还威胁要对停止使用美元的国家征收100%的关税。他的改革可能意味着政府的大量收入将来自关税，而不是对企业和个人征税。

在上届任期内和作为候选人参加本次竞选时，特朗普强调他支持重塑制造业并减少美国对外国供应链的依赖。特朗普还一贯主张重新谈判他认为对美国不利的贸易协定。这可能涉及重新讨论《美国-墨西哥-加拿大协定》（以下简称“USMCA” 或“美墨加协定”）等协定。例如，他在竞选期间表示，他将重新谈判《美墨加协定》，在其中加入防止中国利用墨西哥的市场准入将货物运入美国的措辞。

地缘政治冲突，如乌克兰和中东冲突，正在通过扰乱供应链、影响大宗商品价格和重塑地缘政治联盟，深刻影响着对美国际贸易。与拜登政府的多边制裁方式不同，特朗普新政府可能会针对中国或伊朗等国采取单边制裁和其他贸易措施。尽管从逻辑上可以推断，对俄罗斯实施制裁将不会成为优先事项，但这些制裁措施会得到实质性放松也并非板上钉钉。请记住，他的第一任政府就实施了针对俄罗斯的制裁。

02.

交易与反垄断

当选总统特朗普的竞选主题是减轻对企业的 “监管负担”，与此相一致，特朗普第二任期的反垄断执法环境总体上有望创造一个比拜登总统执政时期更有利于兼并的监管环境，并可能促进并购活动的蓬勃发展。

首先，司法部反垄断司和联邦贸易委员会的新领导人将于2025年初提名，预计将由共和党人担任。虽然具体的执法重点可能因任命人选而异，但我们可以预期特朗普的新任反垄断领导人将采取更加 “有利于企业 ”的做法。

在特朗普的第一个任期内，他的反垄断执法者们提出了一些新颖的理论--例如，多年来首次对纵向兼并提出质询--因此，我们不能假定，特朗普第二任政府会对质询引发竞争问题的兼并持犹豫态度。尽管如此，我们预计特朗普团队会回归传统做法，即通过适当的补救措施来解决兼并受到质询的问题，以解决预期的竞争损害，同时仍允许交易完成。特朗普政府还可能撤回拜登团队最近制定的兼并指南，重新启用之前的版本，该版本总体上概述了一种更为宽松的兼并审查方法。

近年来，两党已达成共识，认为有必要对大型科技公司实施反垄断执法，并且在特朗普的第一个任期内就提出了一些诉讼。科技行业很可能会继续作为反垄断执法的重点领域。但是，随着人工智能领域的快速发展和投资的不断增加，从而创造出极具吸引力的并购机会，我们仍有望看到，科技行业的交易会非常活跃。石油和天然气行业的并购也会增加，因为特朗普已表示该行业的增长是优先事项。跨境交易将继续进行，但如果涉及来自竞争对手国家的买家，预计美国外国投资委员会的审查会加强。总体而言，我们应该期待在特朗普的第二个任期内看到大量的并购活动。

03.

税收政策

特朗普第二任期的基石是将2017年《减税与就业法案》（“TCJA”）中原计划于2025年底到期的许多条款永久化，其中包括个人所得税条款。这些条款最初被起草为临时条款，以满足国会调和程序中通过法案的预算限制。这些条款从未计划过期，其中一些关键的企业减税措施（例如，研发成本立即费用化）已获得两党支持。在竞选期间，特朗普提出进一步将企业基本税率降至20%，并对在美国生产商品的企业额外提供降至15%的税率。为了应对这一政策可能对财政赤字造成的影响，特朗普提议对外国进口商品征收10%-20%的基准关税，并对中国输美商品征收高达60%的关税。

迄今为止，特朗普一直表示不愿意配合经合组织（“OECD”）的第二支柱方法（“Pillar 2"），Pillar 2旨在解决避税问题，确保国际税收规则的一致性，并促进更加透明的全球税收环境。相反，他威胁要对参与Pillar 2的国家征收报复性关税。

我们预计特朗普将继续推动废除拜登时代作为《通胀削减法案》一部分而制定的基于绿色能源的税收减免政策，转而支持有利于石油行业的税收激励措施。

在竞选的最后阶段，特朗普宣布了一系列针对性的减税措施，以吸引特定选民群体。在竞选初期，他开始向按小时计酬的劳动者示好，提议不对小费或加班费征税。随后，他建议对警察、消防员、退伍军人和现役军人的收入免税，并提出对家庭照顾者提供税收抵免。他一度建议完全取消联邦所得税，用关税来支持财政。这些建议通常是在集会上提出的，缺乏详细说明，并且，其中的大多数建议在国会通过的可能性几乎没有。

04.

科技

特朗普的胜利意味着各类规模的科技公司将会面临更为宽松的规则和监管。特朗普已经承诺将废除拜登关于人工智能的行政命令，他认为这一命令阻碍了人工智能领域的创新。特朗普在前一任期内签署了一项侧重于推动人工智能研究和发展的行政命令，旨在实现技术突破，而非构建监管框架。相比之下，拜登则推动科技监管朝着与欧盟执法相同的方向发展。

特朗普关于关税、驱逐出境和减税的提议可能会刺激通货膨胀，美国国债收益率已因此而激增。科技行业也会受到通货膨胀对估值和融资成本的影响，半导体和金属价格的波动也会直接影响整个行业。

在反垄断方面，大型科技公司已经成为诉讼的目标。拜登政府成立了贸易和科技委员会（以下简称“TTC”），与欧盟讨论了人工智能监管等领域的问题。特朗普的胜利可能会使TTC难以以类似名义继续存在，欧盟和美国在科技监管政策上的进一步协调也可能会被中止。

在特朗普的第一个任期内，科技行业的反垄断执法力度很大。特朗普和当选副总统万斯在竞选期间都强调了竞争和防止垄断的重要性，预计共和党将继续通过反垄断诉讼来审查大型科技公司的垄断行为。尽管如此，我们预计在特朗普执政期间，关键机构的领导层将会发生变化。虽然反垄断审查可能会继续，尤其是针对大型科技公司和科技行业的大型交易，但总体而言，审查力度预计会小于拜登政府时期。

在竞选总统期间，特朗普对加密货币行业表现出了极大的支持，并承诺减少对该行业的监管审查，试图让行业大型公司放心地留在美国。他曾表示，自己将是一位“支持创新和支持比特币的总统”。

05.

医疗健康与生命科学

在其竞选网站上，当选总统特朗普承诺将继续先前的努力，规范意外医疗账单、价格透明度和处方药价格。他还承诺降低医疗保险费，因此，尽管在选举前他并未详细说明将如何实现这些措施，但我们预计他将在这些领域采取行动。特朗普已明确表示，他将不会采取 "最惠国待遇"（Most Favored Nation）政策来降低处方药价格。不过，目前尚不清楚他打算如何解决处方药成本问题。

虽然我们可以肯定，特朗普在所有这些领域都采取坚定的立场，但与上届政府相比，预计特朗普的提案仍对该行业略为有利。特朗普的提案可能会减少联邦贸易委员会的干预，从而减少企业面临的监管障碍。此外，预计他还将对企业（包括生命科学领域的企业）实施优惠税率，以鼓励投资和增长。

特朗普还为基本药物的生产回流和医疗对策辩护，认为这是结束药品短缺的一种方式。

另一个重要方面是小罗伯特-肯尼迪在特朗普执政期间可能扮演的角色。如竞选期间所建议，小罗伯特-肯尼迪可能被任命为卫生与公共服务部部长，而他曾表示，将对医疗系统进行重大改革。他认为，像食品及药物管理局（FDA）、疾病预防控制中心（CDC）和美国国立卫生研究院（NIH）这样的联邦卫生机构受企业利益的影响太大，因此他将寻求对这些机构进行改革。这可能导致医疗健康领域的重点将从传染病转向糖尿病和肥胖症等慢性病，并且将更关注加强免疫系统的治疗，而不是主要关注疫苗。

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