ELTIF 2.0：从私人市场的“障碍到革命”
2024年1月10日，欧洲长期投资基金（ELTIF 2.0）作为对2015年原版ELTIF的重大更新正式推出，Apex集团的房地产资产负责人Melville Rodrigues与私人债务产品全球负责人Agnes Mazurek表示。
这一新版ELTIF旨在吸引零售投资者进入私人市场投资，相较于原版ELTIF，ELTIF 2.0在流动性和投资机会方面进行了有益的监管更新，代表着向私人市场民主化迈出的重要一步。
然而，ELTIF 2.0的采用进展缓慢，基金经理们不得不等待超过10个月才能获得监管技术标准。
为ELTIF 2.0铺路
2024年10月出台的监管技术标准至关重要，因为它们为基金经理和投资者提供了急需的清晰指引。这些标准涉及ELTIF的关键操作方面，特别是流动性管理规则。私人市场组合本质上是流动性较差的。此外，将流动性差的资产与零售投资者结合，带来了需要谨慎管理的风险匹配问题。
完善框架
此外，为确保ELTIF 2.0得到广泛采用，解决一些操作性和分销方面的挑战至关重要。这一基金结构的独特之处在于，它结合了封闭式和开放式结构的元素。然而，大多数投资和基金管理系统仅为这两种系统之一设计，这使得在包括流动性差的资产和液态投资者特征的组合中，自动化的净资产值（NAV）计算变得困难。
此外，进行零售投资者的客户尽职调查（KYC）和反洗钱（AML）检查又增添了另一层复杂性。
因此，必须聚焦于目标操作模型，并在可能的情况下，调整现有系统以适应ELTIF的特定需求，确保其顺利交付。加之，许多基金经理主要经验集中于机构销售，这意味着他们进入了一个新的领域，需要理解并迎合零售投资者的独特需求和期望，这要求他们在策略和资源上进行重大调整。
同时，国内市场的分销基础设施也需要为ELTIF 2.0的入驻做好准备。
开启私人市场的大门
ELTIF 2.0是旨在民主化私人市场准入的更广泛趋势的一部分。它与基金代币化等创新一同，将传统上仅限于机构投资者的投资机会带入零售投资者领域。ELTIF能够使更多的投资者参与到私人市场中来。
ELTIF的法律框架和结构在推动这一趋势方面发挥着关键作用。强有力的投资者保护措施——包括多元化要求、风险管理指南以及对杠杆的限制——有助于降低投资者风险，并将促进负责任的投资实践。监管框架为基金经理和投资者提供了确定性，为ELTIF市场的增长创造了有利环境。
采纳是关键
一年后的今天，监管技术标准已经明确，基金经理们必须积极采纳ELTIF 2.0，充分释放其潜力。
绘制未来路径
随着分销渠道的拓展，ELTIF 2.0的增长有望在2025年及之后加速。随着这一基金的广泛采用，它为零售投资者创造新投资机会的能力将继续增强。
作者：Melville Rodrigues，Apex集团房地产资产负责人；Agnes Mazurek，Apex集团私人债务产品全球负责人
本文首次发布于《国际投资》杂志。
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