首單伊斯蘭結構落地！土耳其航空攜手迪拜伊斯蘭銀行首次採用伊斯蘭金融方式購機
首單伊斯蘭結構落地！土耳其航空攜手迪拜伊斯蘭銀行首次採用伊斯蘭金融方式購機
近日，土耳其阿納多盧通訊社率先披露：土耳其航空（TurkishAirlines,THY）與迪拜伊斯蘭銀行（DubaiIslamicBank,DIB）正式簽署一項採用伊斯蘭金融結構的飛機融資協議。協議以空客A350-900機型為標的，首批融資規模約3.5億美元，期限12年，預計覆蓋首批6架A350的購置成本。這標誌著土耳其航空成立91年來首次使用符合伊斯蘭教法的融資工具，也意味著中東地區最大伊斯蘭銀行首次為土耳其航司機隊提供結構性融資。
一
伊斯蘭金融結構拆解
1.交易架構
採用“Ijara（租賃）+Sukuk（債券）”混合模式：
DIB設立特殊目的載體（SPV），購入飛機資產；
SPV向投資者發行美元計價的Sukukal-Ijara；
THY與SPV簽署長期租賃協議，租金即投資者收益來源；
租期屆滿後，THY可選擇象徵性價格購入飛機。
全程符合AAOIFI（伊斯蘭金融機構會計準則委員會）標準，不支付利息、不涉及不確定收益（Gharar）。
2.資金與期限
首期3.5億美元Sukuk已於7月2日定價，票面收益率為SOFR+165bp，12年分期償還。
後續可根據THY機隊擴張計畫追加額度，上限10億美元。
二
雙方戰略意圖
1.土耳其航空
2025-2030年機隊更新計畫：新增60架寬體機，A350為核心機型。
伊斯蘭融資拓寬美元管道，降低傳統ECA出口信貸依賴；同時吸引海灣地區主權及伊斯蘭基金。
ESG加分：伊斯蘭金融強調資產真實性、風險共用，契合航空脫碳敘事。
2.迪拜伊斯蘭銀行
鞏固中東-土耳其航空金融走廊，未來複製至阿塞拜疆、哈薩克斯坦等突厥語系航司。
首次將美元Sukuk用於高流動性飛機資產，為伊斯蘭投資者提供新配置標的。
三
市場反應
Sukuk簿記當日即獲3.2倍超額認購，投資者以海灣主權基金（42%）、伊斯蘭保險（Takaful）（28%）、國際伊斯蘭銀行（30%）為主。
穆迪給予結構AAA(sf)評級，認為飛機殘值與THY現金流提供“雙層保障”。
土耳其里拉兌美元匯率當日微升0.4%，市場解讀為“海灣美元流入”信號。
四
行業意義
1.伊斯蘭航空金融從“窄體機+短期”走向“寬體機+長期”，為A350、B787等機型打開低成本融資管道。
2.土耳其成為繼阿聯酋航空、沙特航空後，第三個大規模引入伊斯蘭Sukuk機隊融資的G20國家航司。
3.示範效應：預計2025-2027年，海灣銀行將向埃及航空、摩洛哥皇家航空等北非航司複製該結構，總額或超50億美元。
未來，2025年9月：首架A350-900（註冊號TC-LGA）交付，同步完成Sukuk交割；2025年12月：啟動第二期Sukuk路演，目標4億美元；2026年Q1：與歐洲伊斯蘭銀行聯盟洽談歐元Sukuk，實現幣種多元化。
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