貨幣的未來：穩定幣、代幣化存款與央行數位貨幣（CBDC）全面解析
目前已有超過2,800 億美元的穩定幣在市場流通，每日於區塊鏈上交易的金額達 200至300億美元，其交易量已足以與主要支付網路並駕齊驅。
這場轉變並非單一形態取代另一種，而是支付方式的多樣化選擇。
三種數位貨幣形態正逐步成形——穩定幣（Stablecoins）、代幣化存款（Tokenised Deposits）、以及央行數位貨幣（CBDC）。
它們各自滿足不同需求，並共同構築出一個 全年無休、秒級結算、成本僅為傳統系統零頭 的新型金融基礎設施。
一、穩定幣（Stablecoins）
穩定幣以法定貨幣為錨，但在區塊鏈網路上運行。其優勢明確：更快的速度、更低的成本、更高的普及性。
根據 TransFi（2025）數據，使用穩定幣進行跨境支付的企業可節省高達 60% 成本，而原本需數日結算的資金，如今可在數分鐘內完成。
想像一筆在週日晚上從巴西匯往奈及利亞的供應款項——不必再等待週一銀行開門或支付高昂匯兌費用，而是以極低成本在數分鐘內清算完成。
對許多跨國企業而言，這樣的效率堪稱顛覆性。
可編程性 更為穩定幣開啟新的應用場景：
智慧合約可自動觸發保險理賠、在貨物交付後即刻釋放貿易融資資金、或在收入入帳時自動分帳。這些功能是傳統支付體系無法實現的。
在新興市場中，穩定幣更扮演著抗通脹與金融普惠工具的角色。
在土耳其、阿根廷與奈及利亞等國，居民與企業已可透過手機取得以美元為基礎的穩定價值。全球仍有 14 億人未被銀行覆蓋，因此潛在影響深遠。
然而，並非所有穩定幣都穩定。
TerraUSD 的崩潰顯示，當儲備不透明或結構脆弱時，市場信心可在瞬間消失。
目前最具韌性的是全額準備金支持且定期公開審計的穩定幣，並受歐盟 MiCA 框架 等監管規範保護。
在美國，《GENIUS 法案》已於 2025 年 7 月生效，預計在頒布後 18 個月內或監管細則發布後 120 天生效，寬限期延至 2028 年 7 月。
二、代幣化存款（Tokenised Deposits）
若說穩定幣代表了金融科技的模式，那麼代幣化存款則是傳統銀行的回應。
它是以銀行存款為基礎的數位資產，在受權限控管的區塊鏈上發行，並由受監管的金融機構負責。
摩根大通的 JPM Coin 已用於回購協議（repo）交易，讓原本需隔夜結算的交易得以在數分鐘內完成「付款交割（DvP）」。
法國興業銀行（Société Générale）則在法國數位資產框架下發行了歐元計價的存款代幣，為企業提供受監管的鏈上結算。
對企業財務主管而言，這類代幣兼具區塊鏈的效率與銀行的安全性：
若有必要可逆轉交易、恢復帳戶存取，並仍受存款保險保障。
但代價是——這些代幣通常運作於封閉系統，只限發行銀行或聯盟內的客戶使用。
未來的關鍵挑戰在於跨銀行互通性，唯有如此，代幣化存款才能真正實現全球規模的應用。
三、央行數位貨幣（CBDC）
央行數位貨幣由中央銀行直接發行，具備與實體現金同等的信用擔保。
截至 2025 年，全球已有 11 個國家正式推出 CBDC，逾 100 個國家 處於試點或研究階段。
中國的數位人民幣（e-CNY）下載錢包已超過 2.6 億個，歐洲央行亦正加快數位歐元的研發。
各國推行 CBDC 的動機不盡相同：
包括優化國內支付系統、擴大金融包容性、維護貨幣主權，或簡化跨境結算。
理論上，CBDC 可讓兩國貨幣之間的支付在無需代理行參與的情況下即時完成。
但挑戰仍多：隱私保障、商業銀行去中介化風險，以及全國性數位現金系統的運行壓力，都令多數央行選擇審慎前行。
四、三條路徑，同一方向
穩定幣、代幣化存款與 CBDC 並非競爭關係，而是共存共融。
在不久的將來，一個數位錢包中可能同時包含：
用於全球貿易的 USDC 穩定幣；
商業銀行發行的 代幣化存款 以管理企業資金；
以及用於國內支付的 CBDC。
理想情況下，用戶無須選擇使用哪一種——系統將自動挑選最有效率的支付軌道。
對金融專業人士而言，現在就是布局的時刻。
那些率先投入實踐的機構，已經從中獲得可量化的成果——從節省成本與加速結算，到更順暢地接入全球市場。
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