Google、淡馬錫（Temasek）與貝恩公司（Bain & Company）今日發布了第十版《東南亞數字經濟報告》（e-Conomy SEA Report）——《從數字十年到AI現實：加速東盟未來》。報告首次將覆蓋範圍從六個市場擴展至十個東南亞國家——新增文萊、柬埔寨、老撾與緬甸——以提供該地區數字經濟演進的更全面視角。

報告顯示，東南亞數字經濟的商品交易總額（GMV）與收入均實現年均約15%的穩健增長，預計到2025年，區域數字經濟GMV將突破3,000億美元——為十年前首份預測的1.5倍。收入預計達到1,350億美元，區域盈利能力同步提升。

作為全球第五大經濟體、人口超過6.8億的地區，東南亞在過去十年經歷了顯著的數字化轉型。盡管面臨COVID-19疫情與通脹等全球挑戰，區域數字經濟展現出韌性，成功實現貨幣化策略。過去十年的關鍵裏程碑包括：GMV增長7.4倍、收入增長11.2倍、吸引私人投資約1,200億美元，以及新增超過2億互聯網用戶，推動電商與數字支付等各類應用加速普及。當前，區域內每三人就有壹人進行線上購物，超過60%的支付已實現數字化。

本年度報告的主要發現包括：

1. 創新與貨幣化紀律推動東南亞數字經濟持續增長

電商預計到2025年GMV將達到1,850億美元，收入達410億美元。增長動力主要來自兩方面：領先平臺的規模經濟形成明顯競爭優勢，以及視頻電商的快速擴張。視頻電商約占GMV總額的25%，其增長得益於大量低價值交易、可信本地創作者的影響力，以及社交與電商的無縫整合，將用戶註意力高效轉化為銷售。

餐飲外賣
多數外賣平臺已實現盈利或接近盈利，通過優化物流與關鍵大都市的運營流程降低服務成本。預計到2025年，餐飲外賣GMV將達230億美元，收入接近24億美元。收入多元化趨勢明顯，廣告收入同比增長60–90%，並通過餐廳券、會員訂閱及雲廚房等實現額外收益。

交通出行
通過提供分層服務與訂閱套餐增長，同時應用內廣告提供額外收入來源。預計2025年GMV達115億美元，收入達19億美元。

在線旅遊
受高機票與住宿價格推動，GMV預計達到510億美元，收入達240億美元。印尼、馬來西亞與越南通過擴大免簽或電子簽政策，推動來自中國與印度的遊客數量增長，2025年上半年總入境人數實現兩位數增長。同時，日本穩居東南亞遊客的熱門目的地，中國市場則快速追趕。

在線媒體
預計到2025年GMV達340億美元。廣告收入同比增長16%，推動力包括零售媒體網絡興起、視頻電商及AI廣告形式日趨成熟。遊戲用戶規模繼續增長（6%），尤其在印尼。視頻（15%）與音樂（14%）增長雖較2024年高峰放緩，但仍保持穩定。

數字金融服務（DFS）
正迅速發展超越支付範疇，通過嵌入式借貸服務擴大金融包容性，提升區域互聯與應用普及。十個東南亞國家已采用國家統壹QR支付系統，八個國家實現跨境QR互操作。DFS增長主要受數字借貸推動，生態系統玩家利用應用內數據進行風控，同時數字財富管理業務快速發展，六個市場中多個平臺資產管理規模（AUM）已超過10億美元。

2. 私募融資謹慎回升，資金重點向後期輪次與DFS傾斜

私募融資同比增長約15%，達到約80億美元，資金集中於後期輪次與DFS領域，後者占總交易額約壹半。後期投資增長為2023年下半年以來最大漲幅，推動因素包括私募股權活動和企業投資。盡管早期融資持續收縮，成長階段融資同比穩定。成長階段投資數量下降，但平均交易規模增大，體現資本集中於高質量企業。資金流向日益多元化，尤其向軟件與服務類新興行業傾斜。大多數投資者預計新加坡、越南和馬來西亞融資將增加，重點關註軟件、服務及AI與深科技領域。

三大推動因素支撐謹慎回升：合理的入場估值、成熟的貨幣化模式以及已確立數字企業的盈利路徑。第四個推動因素——可靠的退出渠道——也呈現積極跡象，區域IPO計劃健康。

3. 東南亞快速布局全球AI轉型，依托活躍的采納者、創新初創企業及主要投資者

消費者對AI的興趣是全球平均水平的三倍。新加坡、文萊、菲律賓、印尼、馬來西亞五國已進入全球多模態AI興趣前20名。約四分之三用戶表示AI工具幫助其發現內容並簡化任務，近半數（45%）期望節省研究時間，加快決策。

79%的從業者表示已學會使用AI，43%同時在個人與工作中應用。

東南亞數據中心建設計劃新增4,600兆瓦（MW），容量增幅達180%，超過亞太其他地區120%的增幅預期。

AI領域對投資者吸引力強。過去12個月，區域680余家AI初創企業吸引投資逾23億美元，占2025年上半年私募融資總額的30%以上。全球主要玩家將東南亞作為雲與數據中心投資新熱點，也推動了這壹趨勢。

東南亞勞動力積極抓住AI機遇，主動提升技能。

Google東南亞及南亞前沿市場副總裁Sapna Chadha表示：“預計到2025年GMV突破3,000億美元——為十年前大膽預測的1.5倍——充分證明東南亞潛力超乎想象。在堅實基本面、穩健宏觀經濟條件與新興消費者行為支撐下，AI的變革性影響及向可持續盈利的轉型顯而易見。這裏的未來將以速度為特征，區域具備在數月內而非數年內抓住新紀元回報的能力。我們將持續與東南亞合作，共同推動其邁向成為智能經濟體的目標。”

淡馬錫東南亞主管Fock Wai Hoong表示：“東南亞數字經濟融資水平已趨於穩定，投資者繼續註重優質增長與資本高效配置，而非絕對資本投放。淡馬錫將繼續投向成長階段企業，助力將成熟模式從初創擴大至規模化。投資者、監管機構與公司管理層需協作，推動企業可持續增長、運營與治理。”

貝恩公司合夥人Florian Hoppe表示：“東南亞數字經濟展現出非凡增長與韌性，即便投資者謹慎、宏觀環境多變，增長勢頭仍持續。隨著GMV預計到2025年突破3,000億美元，‘數字十年’已奠定堅實基礎。真正機會在於企業如何將AI作為變革催化劑，同時平衡結構性現實。市場整合與投資者信心回歸後，下壹波增長將更聚焦、高效且以創新驅動。”

新加坡：韌性支柱與全球AI治理典範

新加坡數字經濟持續成熟領先，設定區域技術治理標準，同時應對全球不確定性。預計到2025年GMV達290億美元，同比增長7%，主要驅動因素為關鍵行業增長。交通與餐飲預計增長12%至60億美元，在線媒體增長13%至34億美元。視頻電商加速，本地賣家與商戶同比增長125%至8萬家，交易量同比增長30%至4,500萬筆。

作為成熟金融中心，新加坡DFS穩步發展。數字借貸貸款余額預計增長12%至300億美元，數字財富管理（AUM）預計增長22%至440億美元，得益於持牌數字銀行與戰略生態合作。

新加坡仍是區域AI樞紐，私募AI融資達13.1億美元，為SEA-6國家之最，上半年融資較2024下半年增長55%。穩定的經濟表現、政府重視勞動力保護及AI治理，使新加坡成為東南亞科技與金融重要樞紐。

Sapna Chadha表示：“新加坡優勢在於雙重聚焦：推動持續數字創新，同時構建穩健AI治理框架。作為全球樞紐，其負責任AI的先行方法和成熟生態為東南亞其他地區樹立重要標桿，確保下壹波數字增長既快速又安全、包容和可持續。”

Fock Wai Hoong表示：“新加坡正強化科技與金融中心角色，成為區域AI創新中心，吸引東南亞AI企業在此設立區域或全球總部。持續推動區域合作與資本市場優化，有助於實現東南亞AI願景。”

Florian Hoppe表示：“新加坡繼續支撐東南亞數字經濟。其在AI能力擴展方面的早期優勢，可釋放更廣泛區域機會，將轉型轉化為持久經濟價值，並為未來十年增長奠定基礎。同時，新加坡在推動區域融資與退出環境方面也發揮關鍵作用。”