先看市场。

昨晚美股又暴跌，今天A股低开后，拉到翻红收盘。

最近A股异常坚挺。

过去A股一般都是跟跌不跟涨的，所以近期很多人比较怕，其实要分析清楚每一次的情况，都是不一样的。

这次中美的经济周期明显是反的。

外围疫情已经完全都躺平了，经济活动恢复常态，也开始回收流动性，美股进入回调。

我们今年重点是稳增长，疫情仍然反复，持续放水，各种政策以救经济和股市为主，加之从2021年春节后茅指数就带着除新能源外的所有股票跌到现在，大多数股票的估值水平已经是历史上几轮熊市的最低水平。

我中长线在以下方向中选一些卧倒：

A股：医美化妆品、创新药、医疗器械、碳化硅、券商、海南免税，风电、光伏，煤炭、军工，氢，种子，中药，稀土，锂矿，硅矿，钨矿，物业，狂犬疫苗，0糖0卡原料，电力机器人，碳纤维，酵母。

港股：互联网龙头，婴幼儿奶粉、互联网性价比消费品牌、火锅。

美股：港美股互联网券商龙头。

期货量化：目前个人配置比例10%。

可转债：目前个人配置比例15%。持仓115元以下，正股弹性大的。

股票、转债、自己管的产品，我个人整体保持满仓状态，每月定投。

公募基金：目前个人配置比例10%。

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今天跟大家分享一个非常重要的投资逻辑。

过去两年，市场最火的题材是新能源为首的赛道股。

因为需求暴增，这个市场里大多数人是看需求的。

其实我们看一个行业和公司，除了需求之外，更重要的因素是看供给，比如新能车，虽然需求旺盛，但是供给也多，很多人都在做很多新品牌出来，竞争也是非常激烈的。

这种时候，判断赢家是难度很大的。

而且这种激烈竞争下，跑在前边的基本也都很难赚钱，或者说赚到的钱都得拼命投出去以便巩固竞争优势，几乎都不会分红，反倒是不停融资圈钱。

作为投资者的话，判断难度大，还没有分红，还得不停投钱支持融资。

另外估值也都炒得非常贵，所以说只看到需求旺盛，不一定是好的投资机会。

过去老巴在美国，还有我们A股，其实出现了非常多的反面案例，就是行业需求持续萎缩，结果却跑出大牛股。。

比如白酒行业，过去这些年，行业规模持续萎缩，喝白酒的年轻人越来越少，但是萎缩的行业，竞争格局往往会变好，形成了茅台一家独大的格局，就是说，虽然需求萎缩了，但是供给侧萎缩的更厉害，只剩下一家最牛逼的了。。

而由于大多数人喜欢追捧需求旺盛的赛道，不断抛售打压需求萎缩的行业，导致这种公司估值经常被打压到极其便宜的程度，竞争格局又变成一家独大，反倒容易赚大钱，行业萎缩，公司成长，而且往往到了这个时候不用持续大笔投入了，赚了钱就分红，作为股东，便宜买，还有高分红，反倒是又安全又能赚钱。

这也是2019年，2020年茅台开始带领茅指数持续涨了两年的一个重要逻辑。

当然，现在茅台这种整体经过那两年的大涨后，目前跌了1年，估值还是不便宜，目前不是好机会。

举这个例子说明这个逻辑之后，现在还是有一些行业是有类似的机会的，比如水泥，建筑，化工，造纸，地产等不那么性感的行业，需求在萎缩，但是都在形成一家独大了，估值又极其便宜。。

包括前期涨过一波的煤炭，也是这个逻辑，过去几年搞碳中和，煤炭一直在去产能，每年各公司的投入都在下降，结果发现需求仍然非常旺盛，但是供给却不足，还要涨价，而且估值还极低，赚了钱没处花，全部分红分掉。。

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茅台最新出品了茅台冰淇淋，39元一根，有一股浓郁的茅台酒味儿。

反正我一想到白酒味儿的冰淇凌就不想吃了。。

刚从茅台卸任的高卫东，进去了。

历史上，能从茅台这样一家神奇的公司卸任，还不进去的人寥寥无几，那是真正的传说一样的神人。

主要是一瓶飞天茅台出厂价969元，指导价1499，经销商实际销售都在3千多，一瓶酒在体外流失了2千多的收入，经销商赚的比茅台公司还多的多。

人家其他五粮液之类的经销商利润就是5-10%。

所以说，在这样一个公司担任重要岗位，上任后面对的第一个天大的难题就是要惩治腐败还是同流合污的问题。

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最近各地都在拼命转向刺激房地产，但是效果普遍一般。

房地产企业在持续的救助中不断崩溃。。

汽车销量崩溃，手机销量崩溃，一些客单价低的上市公司业绩崩溃。

其实主要还是大家手里都没钱了，而且预期变了，都变得更谨慎，不敢乱花钱了。

现在经济不好，疫情结束后没有一两年也缓不过来，所以我建议大家注意先节流，再谋开源的事。