今年以來，風險處置受託服務信託火熱，天津信託、紫金信託、西部信託、中信信託等多家信托公司均有風險處置受託服務信託落地。

業內人士分析認為，信託公司參與特殊資產業務，既可以發揮信託制度在財產獨立、風險隔離等方面的優勢，助力金融風險化解，也符合行業回歸本源的現實需要。

不過，業內人士同時指出，目前信託參與特殊資產業務還面臨多重難題，比如風險處置受託服務信託利潤微薄；信託資金與特殊資產處置業務匹配度低；信託公司在人才結構、激勵機制方面存在短板等。

事實上，信託公司佈局特殊資產業務始於2019年。

2019年9月，平安信託宣佈將以“特種作戰”模式，全面佈局特殊資產業務，之後參與該類業務的信託公司逐漸增多。

2019年底，浙金信託在相關會議上審議通過了《關於特殊資產投資信託業務開展有關事項的議案》。此外，記者注意到，浙金信託2020年、2021年年報中均將特殊資產投資信託列入戰略規劃中。

中國信託業協會相關報告顯示，2020年，包括平安信託、華潤信託等頭部企業在內的信託公司，以及部分具有股東資源稟賦的中小型信託公司都參與其中。

從業務規模看，截至2020年末，存續規模較大的平安信託、金穀信託的特殊資產信託業務規模已超過200億元。

從業務團隊設置看，平安信託、中糧信託、中建投信託等多家信托公司專設特殊資產投資部門。

今年以來，參與特殊資產業務的信託公司隊伍繼續擴大。

北京信託至少在年初、年中兩輪招聘工作中為特殊資產業務進行“招兵買馬”。其中，今年6月份，北京信託發佈的“特殊資產業務信託經理或高級經理”一職，工作職責為“負責金融或者非金融不良資產投資業務，根據宏觀經濟、行業、市場變化情況及公司風險管理要求，對不良資產投資專案進行投前調研、專案評審、分析和測算等；負責特殊資產創新業務模式探索和總結。”

此外，中信信託在去年年報中也提到，今年公司將繼續積極推進特殊資產業務戰略佈局，成立特殊資產業務部，開展特殊資產處置服務信託、特殊資產投資和不良資產交易及受託處置業務。

在多重因素影響下，特殊資產信託業務的一個細分領域——風險處置受託信託，卻率先發展起來。

風險處置受託服務信託是指，信託公司作為受託人，接受面臨債務危機、處於重組或破產過程中的企業（困境企業）或其他利益相關方委託，為提高風險處置效率而設立的信託。

據瞭解，風險處置服務信託參與企業重組或破產重整過程中的具體模式分為“出售式重整+服務信託”“存續式重整+股權受託處置”“留債平臺+服務信託”“轉股平臺+服務信託”等幾類。

公開數據顯示，2021年，建信信託破產重整服務信託規模超2300億元，中信信託特殊資產服務信託業務受託規模近160億元；截至同年11月份，平安信託破產重組服務信託的規模達320億元。

今年以來，多家信托公司已落地風險處置受託服務信託。

6月18日，中糧信託破產重整服務信託在京東官網上線。“本次信託服務上線是京東拍賣首次引入信託公司作為資產服務信託服務商。通過京東成功首發上線是落實金融服務實體經濟，服務企業紓困的有效手段；是信託公司轉型的有效舉措；也是為公司拓寬宣傳管道、提高品牌影響力、發展資產服務信託打開窗口。”中糧信託方面稱。

據瞭解，8月30日，天津銀保監局指導轄內信託公司積極運用信託財產獨立性、信託制度在債務重組中的優勢，為天津市國企市場化重組提供信託服務。近日，天津信託成立天津市政集團欣昇1號服務信託，信託規模794億元。

就天津市政集團欣昇1號服務信託，天津信託在接受記者採訪時表示，該信託是公司在企業市場化重組領域進行應用的積極嘗試。天津信託資產管理團隊充分運用信託在財產獨立、風險隔離等方面的制度優勢，在天津市政建設集團有限公司協議重組過程中，在與北京金杜律師事務所，中國國際金融有限公司，上海錦天城律師事務所的通力合作中，通過引入信託機制，化解了市政集團資產無法有效盤活的困境，並通過發揮信託財產獨立性、信託制度的靈活性等制度優勢，為充分挖掘委託人的資產價值提供了緩衝時間，增加了債權人獲得償付的來源，實現了委託人和債權人的共贏，具有積極的現實意義。

更早之前，今年6月份，粵港澳大灣區知名房地產企業市場化重組服務信託專案“花落”西部信託。

今年5月份，紫金信託宣佈被確定為南京建工產業集團有限公司等25家公司實質合併重整案信託計畫受託人，成為又一家入局不良資產處置業務的信託公司。

多位業內人士向記者表示，風險處置受託業務是服務類信託，屬於信託業本源業務，符合監管引導的信託業轉型發展方向，此外，還可以快速做大管理資產規模，所以信託公司對開拓此類業務頗為積極。

“信託公司深入參與其中，一是規模效應明顯，二是積累重要經驗有利於團隊成長，三是在這過程中衍生出來的其他業務可以部分彌補這項業務本身的收益不足的情況。”金樂函數分析師廖鶴凱在接受記者採訪時表示。

不過，信託業要想在特殊資產行業賺錢，並非易事。

以風險處置受託服務信託為例，多位業內人士向記者透露，目前已經激烈競爭的風險處置受託服務信託實際上利潤微薄。

據瞭解，風險處置受託服務信託的收費主要有幾種，分別為固定費用額度、固定費用+浮動收益、按照服務專案資產規模按一定比例收取費用，具體費用標準根據專案規模及複雜程度等來確定。

某位在特殊資產領域佈局較早的信託公司內部人士向記者透露，從風險處置受託服務信託收費來看，多在萬分之五以下，“在重整過程中信託話語權大、貢獻值高的話，可以達到萬分之五。”

“管理權、處置權都不在信託，服務信託就是按合同聽別人指令行事。”另外一家央企信託公司內部人士也向記者表示，信託公司在此類業務上能夠賺取的固定費用較低，浮動收益則需根據資產處置情況確定，具有不確定性。

再比如，儘管特殊資產投資是信託比較賺錢的業務之一，但信託業真正投入資金參與不良資產投資、配資或者共益債投資的規模卻很小。

據瞭解，信託公司投資殊資產投資專案主要以自有資金或機構資金為主，通過募集個人投資者資金參與不良資產投資的情況較少。

某央企信託公司內部人士向記者表示，針對特定不良專案，公司主要以自有資金或者募集機構資金進行投資，也可以提供配資服務，資金成本根據具體情況有所差別。

即便個別信託公司也會就特定不良專案向個人投資者募集資金，但在產品設計上明顯是按照傳統固收類產品來設計，與特殊資產處置業務處置週期長、收益不確定性特點明顯不符。

“破產重整週期長往往導致信託籌集資金難、資金成本高、成功率低。信託公司由於其資金端一般期限較短，可能難以匹配破產重整專案的投資期和退出期等安排。”長城新盛信託業務部總經理李文中認為。

來源：華東土地及整棟資產交易平臺