張曉燕：中國財富管理行業發展新趨勢——互聯網技術與金融科技的深度賦能
圖1 中國人均可支配收入及儲蓄率
同時，中國互聯網財富管理行業發展十分迅速，用戶數量穩步增長，管理規模占比顯著提升。2021年，中國互聯網財富管理用戶累積達到6.3億人，六年時間增長了2.6倍，年複合增長高達17.5%。當前中國互聯網財富管理的規模已經達到全市場的近1/3。（見圖 2）
圖2 中國互聯網財富管理發展趨勢
隨後張曉燕結合清華五道口師生團隊的研究，就互聯網財富管理提供怎樣的服務，以及如何影響投資者收益，展開深入探討。互聯網財富管理主要從信息服務、理財建議服務、投教服務三方面提供服務。信息服務指智能投資顧問將給個人投資者提供信息及解讀，例如金融產品信息解讀、金融市場信息解讀、金融產品管理人解讀和政策及事件影響解讀等。理財建議服務指智能投資顧問將幫助個人投資者的資產配置、組合選擇等理財行為提出建議。投教服務指智能投資顧問將對用戶的非理性投資行為做出提醒和及時糾正。
張曉燕團隊2022年的最新研究結果顯示，將互聯網平臺提供服務的內容進一步劃分為基於事實的信息服務和基於觀點的理財建議服務兩個部分，並考慮用戶使用不同類型服務造成的影響差異時，建議服務顯著地提高了收益率、夏普比率，而信息服務無顯著影響。建議服務顯著地提高個人投資者每年6.6%的收益，增加收益曲線夏普比率0.006。（見圖 3）
圖3 不同服務對用戶收益率的影響
張曉燕還介紹了三個影響最終收益的投資行為：配置行為、選基行為、交易擇時行為。配置行為是指，投資者將資金合理地分配在多種資產上，在將風險控制在一定範圍內的同時把收益最大化的決策行為。選基行為是指投資者根據自身的風險偏好和條件，從琳琅滿目的基金中選擇心儀產品的行為。交易擇時行為，是指投資者根據市場情況發出的信號，及時進行調倉決策並執行交易的行為。
研究發現，在低風險、中低風險、中風險、中高風險、高風險五類不同風險等級的個人投資者中，持有投顧或者FOF均能使得個人投資者顯著提高投資收益和夏普比率，這證明智能投顧能夠提高投資者的配置行為。不僅如此，持有金選基金的投資者也獲得了更高的收益率與夏普比率，意味著智能投顧能夠改善投資者的選基水平。金選基金產品指專業平臺投研團隊依據成熟的成體系的選品標准，經過業績分析、市場調研等分析手段，精心從市場上挑選出來的一組基金。在交易擇時行為上，研究發現持續完成基金定投的投資者能夠獲得更高的收益率和夏普比率。這意味著智能投顧在配置行為、選基行為、交易擇時行為三方面都能夠顯著改善個人投資者的投資水平。（見圖 4、圖 5、圖 6）
圖4 智能投資顧問對配置行為的影響
圖5 智能投資顧問對選基行為的影響
圖6 智能投資顧問對交易擇時行為的影響
最後，張曉燕總結到，人工智能和互聯網技術深度賦能中國財富管理，推動行業發展。在共同富裕的大願景下，科技怎麼助力普惠，使得財富管理定制能夠為每個人定制服務，對於行業是一個非常重要的問題，也對行業發展提出了新的要求和機遇。
清華大學金融科技研究院 成立於2017年12月7日，依托於清華大學五道口金融學院，聯合清華大學交叉信息研究院、清華大學軟件學院和清華大學法學院共同建設。
清華大學金融科技研究院 是在互聯網金融實驗室、陽光互聯網金融創新研究中心及鑫苑房地產金融科技研究中心的工作基礎建設起來的，在學術研究、行業研究、活動交流和人才培養等方面具有深厚積累。研究院在以下四個方面開展工作：第一，金融科技相關法律的研究；第二，人工智能、大數據和區塊鏈等技術與金融領域全面融合的研究；第三，金融監管科技的研究；第四，金融科技創業企業的孵化。
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