歐元區貨幣供應量增速回升：M3同比增長3.4%，家庭與企業信貸持續擴張
歐洲中央銀行最新數據顯示，2025年7月，歐元區廣義貨幣供應量M3同比增長3.4%，略高於6月的3.3%，延續了近期溫和上升的態勢。與此同時，狹義貨幣供應量M1增速明顯加快，私人部門信貸需求穩步回升，顯示出當前歐元區流動性環境保持寬松。
壹、貨幣供應量增速小幅上升
7月M3同比增長3.4%，較6月提高0.1個百分點。過去三個月（5月至7月）的平均增長率達到3.5%，表明貨幣環境整體穩定。
狹義貨幣供應量M1（包括流通中現金和隔夜存款）增速顯著上升，從6月的4.7%（修訂後）提高至7月的5.0%，反映出短期流動性需求增強。
另壹方面，其他短期存款（M2-M1）的增長率雖然仍為負值（-0.8%），但較6月的-1.0%有所改善。而可交易金融工具（M3-M2）的增速則從10.4%大幅下降至6.4%，可能反映市場對長期金融產品的偏好發生變化。
二、部門存款表現分化
從存款結構來看，不同部門的資金狀況存在明顯差異：
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家庭存款同比增長3.4%（6月為3.3%），保持穩定增長；
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非金融企業存款增速顯著回升，從6月的1.6%躍升至2.7%；
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投資基金（不含貨幣市場基金）存款增速大幅放緩，從13.1%下降至6.3%。
三、私人部門信貸持續擴張
7月歐元區對非貨幣金融機構（Non-MFIs）的信貸總額同比增長2.1%，略高於6月的2.0%。其中，對私人部門的信貸增長2.7%，與上月持平。
更值得關註的是經調整的賬面貸款（排除轉賬和虛擬現金池活動影響）表現：
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對家庭貸款增長率從2.2%升至2.4%；
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對非金融企業貸款增長率從2.7%微升至2.8%。
這表明企業和家庭的融資需求仍在持續恢復。
四、M3對應資產項分析
從資產端看，M3的對應項目變化如下：
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對私人部門債權貢獻2.6個百分點（與上月相同）；
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對歐元區外居民凈債權貢獻1.9個百分點（低於6月的2.4%）；
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對政府部門債權貢獻0.2個百分點（6月為0.0%）；
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長期負債拖累1.1個百分點（與上月相同）。
五、總結與展望
7月歐元區貨幣供應量數據顯示，M3和M1增速均略有加快，私人部門信貸需求保持穩定增長，尤其是家庭和非金融企業的貸款增速繼續回升。盡管可交易金融工具增長放緩，但整體流動性環境仍支持經濟復蘇。
歐洲央行未來將繼續密切關註貨幣增長與信貸動態，以確保貨幣政策傳導有效，支持歐元區價格穩定與經濟增長目標。
數據說明：文中數據均經季節性和日歷效應調整。“私人部門”指歐元區內非貨幣金融機構（不含政府部門）。數據截至2025年7月，由歐洲中央銀行發布，德意誌聯邦銀行提供翻譯。
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