欧元区货币供应量增速回升：M3同比增长3.4%，家庭与企业信贷持续扩张
欧洲中央银行最新数据显示，2025年7月，欧元区广义货币供应量M3同比增长3.4%，略高于6月的3.3%，延续了近期温和上升的态势。与此同时，狭义货币供应量M1增速明显加快，私人部门信贷需求稳步回升，显示出当前欧元区流动性环境保持宽松。
一、货币供应量增速小幅上升
7月M3同比增长3.4%，较6月提高0.1个百分点。过去三个月（5月至7月）的平均增长率达到3.5%，表明货币环境整体稳定。
狭义货币供应量M1（包括流通中现金和隔夜存款）增速显著上升，从6月的4.7%（修订后）提高至7月的5.0%，反映出短期流动性需求增强。
另一方面，其他短期存款（M2-M1）的增长率虽然仍为负值（-0.8%），但较6月的-1.0%有所改善。而可交易金融工具（M3-M2）的增速则从10.4%大幅下降至6.4%，可能反映市场对长期金融产品的偏好发生变化。
二、部门存款表现分化
从存款结构来看，不同部门的资金状况存在明显差异：
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家庭存款同比增长3.4%（6月为3.3%），保持稳定增长；
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非金融企业存款增速显著回升，从6月的1.6%跃升至2.7%；
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投资基金（不含货币市场基金）存款增速大幅放缓，从13.1%下降至6.3%。
三、私人部门信贷持续扩张
7月欧元区对非货币金融机构（Non-MFIs）的信贷总额同比增长2.1%，略高于6月的2.0%。其中，对私人部门的信贷增长2.7%，与上月持平。
更值得关注的是经调整的账面贷款（排除转账和虚拟现金池活动影响）表现：
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对家庭贷款增长率从2.2%升至2.4%；
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对非金融企业贷款增长率从2.7%微升至2.8%。
这表明企业和家庭的融资需求仍在持续恢复。
四、M3对应资产项分析
从资产端看，M3的对应项目变化如下：
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对私人部门债权贡献2.6个百分点（与上月相同）；
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对欧元区外居民净债权贡献1.9个百分点（低于6月的2.4%）；
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对政府部门债权贡献0.2个百分点（6月为0.0%）；
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长期负债拖累1.1个百分点（与上月相同）。
五、总结与展望
7月欧元区货币供应量数据显示，M3和M1增速均略有加快，私人部门信贷需求保持稳定增长，尤其是家庭和非金融企业的贷款增速继续回升。尽管可交易金融工具增长放缓，但整体流动性环境仍支持经济复苏。
欧洲央行未来将继续密切关注货币增长与信贷动态，以确保货币政策传导有效，支持欧元区价格稳定与经济增长目标。
数据说明：文中数据均经季节性和日历效应调整。“私人部门”指欧元区内非货币金融机构（不含政府部门）。数据截至2025年7月，由欧洲中央银行发布，德意志联邦银行提供翻译。
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