數字貨幣的多樣化現實：穩定幣、代幣化存款與央行數字貨幣
頭條常強調規模：全球流通的穩定幣超過 2,800 億美元，每天在區塊鏈網絡上交易約 200–300 億美元。
這使其在規模上已可與成熟支付提供商媲美。但規模只是故事的壹部分。
數字背後隱藏著更復雜的現實。穩定幣、代幣化存款和央行數字貨幣（CBDC）並非等同。每種形式各自具有不同的優勢、風險和局限性。對於企業而言，問題不是數字貨幣是否重要，而是選擇信任、整合並規劃哪壹種形式。
穩定幣：速度優勢與潛在風險
穩定幣在速度和全球覆蓋方面表現突出。它們運行在開放區塊鏈上，可在幾分鐘內跨境轉移資金，成本低廉。對於進行國際供應商付款的企業而言，相比傳統銀行渠道，節省可高達 60%。
然而，信任並非均等。完全儲備、透明審計的代幣通常能夠維持穩定幣錨定，但其他代幣則不然。TerraUSD 的崩潰顯示，當儲備不透明時，信心可能迅速崩塌。
歐盟的MiCA框架通過要求發行方獲得許可並完全儲備，為市場帶來秩序。美國《GENIUS法案》於 2025 年7月成為法律，並將在規則制定完成後生效，寬限期至2028年7月。在此之前，市場上仍存在穩健與脆弱並存的產品，企業需謹慎選擇。
代幣化存款：熟悉但封閉
對於希望在銀行體系內實現數字化速度的企業，代幣化存款提供了壹種受監管的選擇。由商業銀行發行，這些代幣代表已有存款支持的負債，可實現近乎即時結算，並享有存款保險與錯誤可逆的保障。
其折中之處在於開放性有限。代幣化存款運行在封閉系統中，例如摩根大通的 JPM Coin 僅在其網絡內使用。除非跨銀行和跨司法管轄區的互操作性得到擴展，否則其應用將強大但有限。
央行數字貨幣（CBDC）：穩定性與條件
CBDC 是主權國家的回應。截至目前，已有 11 個國家正式發行，100 多個國家在進行試點。中國的數字人民幣（e-CNY）已有超過 2.6 億個錢包在使用，歐洲央行也在推進數字歐元工作。
CBDC 提供了最終保障：直接對中央銀行的債權。但同時也帶來設計問題：隱私是否能得到保護？公眾是否會大規模從商業銀行撤出存款，從而引發金融不穩定？政府將對 CBDC 的使用施加多少條件？
對於企業而言，CBDC 的承諾很明確：即時、低成本、政府支持的支付方式。但不確定性在於中央銀行將如何制定政策。
共存的現實
未來不會屬於單壹贏家。每種數字貨幣形式滿足不同需求。公共穩定幣提供全球覆蓋，代幣化存款保持在受監管銀行體系內活動，CBDC 保障主權。
未來的財務主管可能同時使用三種工具：跨境供應商付款用穩定幣，集團內流動性管理用代幣化存款，國內薪資支付用 CBDC。真正的挑戰不是選擇壹條渠道，而是構建能夠跨多種形式操作的靈活系統。
決策者需思考的問題
隨著采用加速，財務領導應關註以下問題：
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哪些數字貨幣通道最符合我們的業務需求？
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如何評估信任，包括儲備、審計或主權保障？
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我們的財務系統是否已準備好整合多種形式？
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我們如何應對不斷推進但不均衡的監管？
現在著手應對這些問題的企業，將最有可能從成本節省、更快結算和更高靈活性中受益，隨著數字貨幣成為常態，獲得競爭優勢。
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