【案例分析】海南QDLP境外投資政策助力跨境資本雙向流動和金融市場互聯互通
海南QDLP制度亮點
QDLP制度最早於2012年在上海先行先試，此後國內多個地區陸續開始QDLP試點，包括天津、青島、北京、江蘇等。相較於其他試點地區的QDLP制度，海南QDLP制度有以下亮點：
（一）
路演與質詢專門會議
海南QDLP的設立流程中包含路演與質詢環節。申請人通過路演的方式，向參會專家和聯席評審成員單位全方位展現自身優勢。相較於單一的書面申請、審核方式，路演與質詢讓政府與企業可以面對面溝通，減少政府與企業之間的資訊不對稱。這有利於企業充分展現擬投資项目的優勢和特點，也有利於主管部門發現潛在風險，從而在准入時期即對風險進行預防。
（二）项目沙盒
申請人在申請QDLP試點資格時可以結合项目所處的不同階段、成熟度以及當前募資難易程度等方面提交不超過5個擬投資项目。經過路演與質詢，且聯審會議審核通過後，所提交的项目即組成“项目沙盒”。QDLP試點基金管理企業設立後，可根據實際情況從项目沙盒中選取项目設立QDLP試點基金，避免QDLP試點基金管理企業因盡調、內部投委會決策、募資情況、投資项目自身情況等主、客觀因素而錯失投資機會。
（三）動態額度管理
授予試點資格及對外投資額度後，省金融監管局會定期進行評估，瞭解各QDLP試點基金管理企業對額度的使用情況，以及下一步的投資計畫。省金融監管局將根據企業的實際需求，決定是否臨時增發額度，或者收回未使用的額度，從而“扶優限劣”，提升額度使用效率。
海南QDLP的設立
（一）QDLP試點基金管理企業
申請條件：
一是在海南新設一家基金管理企業，需要滿足以下條件：
(1)已在中國證券投資基金業協會登記為私募基金管理人；
(2)已在中國證券投資基金業協會完成至少一只私募基金的備案。
（二）QDLP試點基金
1. 組織架構
海南QDLP試點基金可以有公司型、合夥型和契約型三種組織架構。
在公司型QDLP試點基金中，投資者以股東身份出現，投資額即對公司的出資額，投資者以出資額為限對QDLP試點基金承擔責任，同時享有股東權利。
在合夥型QDLP試點基金中，投資者為有限合夥人，通常由基金管理人作為普通合夥人自行管理，或者普通合夥人聘請管理人進行基金管理。
在契約型QDLP試點基金中，投資者與基金管理人、基金託管人通過簽訂基金合同形成信託法律關係，基金管理人、基金託管人共同構成信託法律關係中的受託人，基金份額持有人則同時是信託法律關係中的委託人和受益人。
2. 設立要求
QDLP試點基金管理企業設立後，可憑獲准試點書面意見在省市場監管局辦理公司型和合夥型QDLP試點基金的登記註冊。契約型QDLP試點基金無須登記註冊。
QDLP試點基金境外投資，如需履行境外投資備案或核准手續的，應按照相關法律法規的規定在商務、發改等部門辦理。
3. 基金備案
受理部門：中國證券投資基金業協會
申請材料：詳見中基協公佈的《私募投資基金登記備案辦法》、私募投資基 金備案申請材料清單。
（三）帳戶開立
QDLP試點基金一般需要開立基本戶、募集戶和託管戶。
開戶的主體因QDLP試點基金的組織形式而不同：公司型、合夥型QDLP試點基金可憑QDLP試點基金管理企業通過外匯登記後獲得的業務登記憑證開立銀行帳戶；契約型QDLP試點基金由QDLP試點基金管理企業憑業務登記憑證代 其開立QDLP業務專用帳戶。
QDLP試點基金管理企業募集資金後，可在購匯後或直接以人民幣形式通過託管資金專用帳戶進行境外投資。
開戶材料清單：
注：1.開立募集戶和託管戶還需簽訂募集協議和託管協議。
2. 若開立託管戶，還應提供試點相關單位出具的同意開展試點、給予試點額度的書面意見和辦理完成外匯登記的證明材料。
QDLP業務專用帳戶的收入範圍包括：從境內投資者募集的資金；對外投資贖回款和清算、轉股、減資款；利潤、分紅、利息以及其他經常項下收入；外匯局允許的其他收入。
QDLP業務專用帳戶的支出範圍包括：劃至境外進行規定範圍內投資；結匯或直接劃至境內有限合夥人帳戶；支付相關稅費；外匯局允許的其他支出。
（四）額度管理
01
額度申請
在未超過海南省QDLP總額度的前提下，單家QDLP試點基金管理企業的額度申請和單個项目的投資額度無限制，按照“實需原則”申請額度。省金融監管局將根據项目實際需要確定批復試點額度。
02
靈活調劑
QDLP試點基金管理企業可發起成立多只QDLP試點基金，單個QDLP試點基金的投資額度無限制，並且QDLP試點基金管理企業可在各QDLP試點基金之間靈活調劑單只基金的對外投資額度，只要各單只QDLP試點基金的對外投資額度之和不超過QDLP試點基金管理企業取得的對外投資額度。
03
餘額管理
海南QDLP對外投資額度實行餘額管理。QDLP試點基金管理企業發起的所有QDLP試點基金的對外投資資金淨匯出（不含股息、稅費、利潤等經常项目收支）之和不得超過該QDLP試點基金管理企業獲得的投資額度。
附錄2：QDLP 試點基金資金流向示意
來源：三亞自貿
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