IMF力挺馬來西亞：經濟基本盤穩健，應對風浪更從容

2025-08-15 13:40:00 · Regis Global

國際貨幣基金組織（IMF）發佈最新對外領域報告，指出馬來西亞在應對全球金融動盪方面展現出強大的財政與市場適應能力。

數據背後的基本盤：投資結構優化、經常賬穩中有升

Regis Global 研究表示，馬來西亞近年來的淨國際投資頭寸（NIIP）維持穩健態勢。在持續的經常賬戶盈餘支撐下，NIIP 於 2023 年底上升至國內生產總值（GDP）的 5.4%。儘管 2024 年一度回落至 -0.6%，但這主要反映了直接投資與證券類負債的增長，並不構成系統性風險。

我們觀察到，馬來西亞過去十年 NIIP 佔GDP的平均水平為 2.6%。資產端的穩步增長，很大程度上得益於疫情期間的盈餘積累和外匯儲備的逐步擴充，進一步鞏固了該國的外部資產負債結構。

外債結構健康，短期風險有限

截至2024年底，大馬外債佔GDP比重為69.7%，維持在可控區間。

三分之一外債為令吉計價 → 避免匯率貶值帶來的償付壓力

近43%的短期外債主要為企業集團內部借貸或貿易融資 → 與實際出口收入掛鉤，風險不高

這說明大馬在維持靈活借貸結構的同時，也保障了外匯流動與償債能力。

IMF肯定大馬外部韌性，中期復甦動能持續釋放

Regis Global 研究指出，根據國際貨幣基金組織（IMF）的最新評估，馬來西亞2024年的對外經濟表現“略強於其中期基本面與政策預期”，反映出該國外部結構的堅實基礎與良好韌性。

經常賬戶盈餘雖出現小幅回落，主要源於半導體行業復甦帶動進口反彈
旅遊業持續復甦，帶動服務收支明顯改善
中期來看，經常賬盈餘有望穩步回升，為國內投資與消費復甦提供有力支撐

總體來看，IMF的正面評價與實際經濟數據相互印證，凸顯馬來西亞在全球經濟波動中的相對抗壓能力。

政策建議：從“穩增長”走向“強內需”

IMF建議馬來西亞在保持對外彈性的同時，積極優化國內結構，主要包括：

匯率機制：維持靈活匯率應對週期性調整

財政支出優化：聚焦社會保障與公共醫療，增強消費信心

引導儲蓄轉化為投資與內需：降低“防禦性儲蓄”依賴，促進長期經濟流通

總結洞察｜大馬財政“三強”表現

抗壓強：資產負債表穩健，經常賬盈餘具韌性
結構強：外債組合多元，短期風險管理得當
轉型強：若政策執行得力，內需潛力與消費動能可望全面釋放

結語：

看見風險，也看見機會

全球經濟不確定性仍在延續，但馬來西亞在財政穩健、外債可控與產業結構轉型方面展現出足夠韌性。
真正的挑戰，不是風雨，而是如何在風雨中找到方向。

從“抗壓”到“轉型”，從“外向”到“內需”，唯有持續優化基本面，增強國民消費信心，馬來西亞才能真正邁入一個“韌性驅動型”新增長週期。

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