大家好呀，歡迎鎖定楊春寶律師團隊的《PE法律橋》！今天咱不整那些"法言法語繞口令"，就用大白話扒壹扒私募基金裏最容易被忽略的"隱形大坑"——投後管理。說白了就是：妳把辛辛苦苦攢的血汗錢給出去後，那個自稱 "專業靠譜" 的管理人，到底是在幫妳盯錢，還是在摸魚劃水？

先拋個靈魂拷問炸炸場啊 —— 在座的各位，買私募的時候是不是光聽銷售小哥小姐姐說"年化10%起步""專業安全有保障"，壓根沒敢問壹句"錢投出去之後，妳們有人盯著嗎？怎麽盯？多久給我報次賬？" 評論區扣個"中槍"讓我看看！我跟妳們說，上次我做線下講座問這個問題，好家夥，臺下80%的人都默默舉起了手，跟上課被老師點名似的。

太真實了！這就是典型的 "投前當舔狗，投後變大爺"。現在好多私募管理人都犯了"重投資、輕管理"的病，投前恨不得天天給妳發早安午安晚安，投後妳找他要個報告，他能跟妳玩"已讀不回"。更離譜的是，有些小機構連個投後管理崗位都沒有，合著錢投出去就聽天由命了？

可不是嘛！去年上海證監局剛給壹家管理人開了警示函，就因為投後啥也不管，被投企業都快黃了，他還不知道呢！還有重慶證監局2022年那事兒，投資標的都觸發補償條款了，管理人楞是能拖著不找人家要錢，最後被監管盯上，那警示函拿得叫壹個 "實至名歸"。

所以今天咱就結合幾個"離譜他媽給離譜開門 —— 離譜到家" 的真實判例，好好嘮嘮：管理人"躺平摸魚"到底要賠多少錢？投資者被坑了咋翻身？先從管理人最基礎的"基本功"說起 ——跟蹤管理義務，這要是做不好，那跟把錢扔水裏沒區別。

說到跟蹤管理，我必須給大家講個"年度失職天花板"案例，這案子我每次跟同行聊都得笑罵壹句"太荒唐"！案情特簡單：有個基金想投B公司，但繞了個彎，先買了A基金的份額，讓A基金去受讓B公司股權。結果呢？這管理人全程當 "甩手掌櫃"。

有多甩？A基金給的股權轉讓款流水，跟協議裏寫的金額都對不上，這管理人楞是沒看出來！就好比妳讓朋友幫妳買個5000塊的手機，他給妳看的付款記錄是4800塊，妳連問都不問壹句"剩下200呢"，這不純純大冤種嗎？

更絕的還在後頭！A基金說 "哎呀，B公司的股權我們找了個人代持"，這管理人居然就信了！連打個電話給B公司核實壹下"妳們家新股東是誰啊" 都懶得幹。最後咋樣？錢被案外人惡意挪用了，壓根沒投進B公司，投資者壹分錢都沒撈著。

法院判的時候都沒客氣，壹審直接讓管理人賠全部投資款加利息，二審維持原判。我估計這管理人收到判決書的時候，心裏得咯噔壹下："啊？我就懶了點，咋就要全賠啊？" 拜托，妳拿的是管理費，不是"躺平費"啊！

朋友們換位思考下，這就好比妳請個管家管家裏的錢，管家連賬本都不翻，別人說"錢花在正地方了" 他就信，最後錢被偷了，妳能饒得了他？這管理人就是典型的"拿錢不幹活"，不賠他賠誰？

還有個更懶的，這管理人懶到啥程度呢？托管人都發函提醒他 "哎，我們查工商信息，沒見C基金有對外投資啊，妳趕緊去核實下"，結果他跟沒看見似的，該摸魚摸魚。

關鍵是啥證據都拿不出來 —— 沒查過C基金的賬，沒跟蹤過項目進展，連給投資者的報告都沒有，基金到期了連清算都不搞。最後法院判他賠全部本金，我只能說 "幹得漂亮"！這就像老師催妳交作業，妳不僅不交，還說 "我忘了"，不挨罰才怪。

所以咱給管理人劃個重點啊，跟蹤義務至少得幹好三件事：第壹，要是搞嵌套投資，下層基金的轉賬流水必須跟協議對得上，至少得走個形式審核，別讓人把錢轉去買奶茶了都不知道；第二，得主動行使知情權，被投企業的財務報告、經營數據，該查就查，別等著人家送上門；第三，別當"傳聲筒"，人家說啥信啥，得自己去工商、企查查上核實下，花幾分鐘的事兒，能少賠幾百萬！

這裏必須插個互動！有沒有聽眾遇到過這種情況：管理人給妳的投後報告全是"空話套話"，要麽說"壹切正常"，要麽說 "進展順利"，問他要財務明細，他就說"商業機密"？有的話請在評論區留個"1"，讓我看看多少人踩過這坑！後面咱教妳咋治他！

聊完跟蹤管理，再來說個更要命的 ——風險控制義務。很多投資者買證券私募的時候，都會看到合同裏寫著 "預警止損線"，心裏還挺踏實："妳看，有兜底！" 但我告訴妳，不少管理人把這止損線當 "墻上的風景畫"，看壹眼得了，根本不當回事。

必須得提北京的壹個案子，這案子能把投資者氣笑了。合同裏明明白白寫著：基金凈值跌破止損線，下壹個交易日就得把所有非現金資產"不可逆變現"，簡單說就是"趕緊賣，別猶豫"。結果呢？管理人眼睜睜看著凈值跌穿止損線，跟個沒事人似的，啥也不做。

更絕的是，這管理人還跟投資者簽了"固定收益條款"，等於說 "我保證妳能賺這麽多"。結果錢虧了，倆過錯疊壹塊兒，法院直接判他賠95%的本金損失！95% 啊朋友們，相當於投資者虧1000萬，他得掏950萬出來，這哪是管理基金，這是給自己開了個 "賠錢直通車"！

我猜這管理人當時肯定後悔死了："早知道當初按合同賣了，也不至於賠這麽多！" 所以說啊，合同不是用來裝點門面的，是用來執行的！妳簽的時候拍著胸脯說 "肯定做到"，真出事了又說 "忘了"，法院可不慣著妳。

還有個更氣人的，這管理人能懶到 "突破人類想象"。案涉基金投的是某大廈的物業收益權，協議裏寫得清清楚楚：收費賬戶由管理人監管，要是E公司敢把收益權轉賣，管理人得立馬要求回購，還有擔保措施兜底。

結果呢？賬戶監管？沒做。E公司把收益權轉賣給別人了，這信息還是公開的，相當於大街上貼了 "妳的錢被偷了" 的告示，這管理人楞是三年沒發現！回購權、擔保權？全忘了！最後投資者壹分錢沒拿到，法院直接判他賠全部本息。我估計法官判案的時候都得想："這人是來上班的，還是來養老的？"

不過也有酌情賠償的情況。在壹個案子裏，標的公司和擔保人都快沒錢還債了，管理人楞是沒采取任何措施，既沒催債也沒起訴，還在盡職調查、信息披露上犯了錯。但好在投資者拿過部分收益和退款，最後法院酌定賠50%本金。

所以風險控制這塊，得分情況說：證券類基金就得嚴格執行止損線，別等跌到底了才想起 "哦，合同有規定"；股權類基金就得盯緊回購、擔保這些權利，該起訴的趕緊起訴，別等"黃花菜都涼透了"才動手。管理人可得記好了：僥幸心理不能有，合同義務得落實，不然賠錢是小事，砸了招牌以後沒人敢找妳理財，那才是真的慘！

說到這兒，必須給投資者支個"維權大招"！如果管理人沒控好風險，妳去打官司的時候，先去找證監會、中基協的監管文件！在上海金融法院的案子裏，投資者就拿著監管機關說管理人 "投後管理不到位" 的文件當證據，壹下就坐實了管理人的過錯，法官看了都得點頭："沒毛病，確實失職了！"

對！這就好比妳跟人吵架，手裏拿著對方的"認錯書"，那底氣能壹樣嗎？所以投資者平時得多關註監管動態，要是發現自己的管理人被開了警示函，趕緊保存好，說不定哪天就能當 "維權利器"！

聊了這麽多管理人的"迷惑操作"，肯定有聽眾急了："律師律師，萬壹我的管理人真躺平了，我咋辦啊？總不能眼睜睜看著錢打了水漂吧！" 別急別急，法律早就給妳留了"後手"——代位訴訟，這可是投資者的 "殺手鐧"！

這玩意兒通俗點說就是：本該管理人幹的活，他不幹，妳作為投資者可以"替他幹"，以自己的名義起訴要錢。比如合夥型基金，《合夥企業法》明確規定，執行事務合夥人怠於行權，有限合夥人可以自己名義起訴，還不算"越權"；公司型基金更簡單，有股東派生訴訟，股東能替公司維權。

給大家舉個接地氣的例子：這就好比妳雇的司機不踩剎車，妳可以搶過方向盤自己開，絕不能眼睜睜看著車掉溝裏。

就算是契約型基金，雖然法律沒明確規定，但實踐中也有法院支持的案例。比如管理人明明能起訴被投企業要回購款，卻拖著不動，投資者就可以自己上法庭，替基金要錢。不過得提醒壹句，代位訴訟有講究，證據得備齊：管理人怠於行權的聊天記錄、郵件，妳的投資合同、轉賬憑證，損失的計算依據，最好再帶上監管部門的處罰文件，這些都準備好，勝率能翻壹倍！

還有啊，別等管理人"徹底擺爛" 才動手！發現他不跟蹤項目、不控風險，先給他發函催促，留下證據；催了還沒用，再考慮代位訴訟。這就好比妳先警告司機"前面有溝，趕緊剎車"，他還不聽，妳再自己上，有理有據，別人也說不出啥。

其實不管是管理人還是投資者，核心就壹句話：管理人別偷懶，該跟蹤的跟蹤，該控險的控險，拿了管理費就得幹好活；投資者別盲目，投前壹定要問清楚 "投後咋管理"、"風險咋控制"，投後盯緊報告，發現問題及時催，催不動就果斷維權，別當" 冤大頭 "！

今天咱用幾個"離譜又真實"的案例，把私募投後管理的坑扒了個底朝天。其實管理人履行勤勉義務，不光是為了投資者，也是為了自己 —— 妳把活兒幹好了，投資者能賺錢，妳能賺管理費，還能積累口碑，這不就是"雙贏"嗎？非要躺平摸魚，最後賠錢又砸招牌，圖啥呢？

是啊！投資者也得記著，私募不是"買了就不用管"的理財產品，投後跟蹤同樣重要。別光聽銷售吹"收益多高"，多問幾句 "投後咋管"，畢竟錢是自己的，得自己上心！

不過也得說句實在的，法律問題千人千面，每個案子的細節都不壹樣。妳遇到的情況可能比今天講的更復雜，比如 "管理人只給部分投後數據"、"止損線跌破了但管理人說' 市場不好，再等等 '"，這些都得具體問題具體分析。

所以！如果妳有任何私募投後相關的煩心事，歡迎在評論區留言，比如 "我的基金到期了管理人不清算咋辦"" 投後報告全是空話咋維權 "，也可以私信我們妳的具體情況。我們會挑幾個典型問題，給大家詳細拆解！

別忘了點贊、關註、轉發三連！把這期內容分享給妳身邊買私募的朋友，幫他們避坑止損 —— 畢竟"救人於投資陷阱之中"，也是積德行善嘛！

下期我們要聊的是"私募信息披露那些貓膩"，看看管理人都有哪些藏著掖著的事。朋友們趕緊定好鬧鐘，咱們不見不散！拜拜～

拜拜～

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